고속도로 위에서의 망상 (스트레인저, 어나니머스, 대중과 개인, 인연에 대해)

#1

유튜브에 재미있는 영상이 업로드 된다. 영상의 조회수는 1회, 10회, 100회 그리고 시간이 지날수록 늘어간다. 1만회, 10만회, 100만회가 되기도 한다. 숫자만 보면 무미건조하다. 그런데 영상을 본 100만 명에게는 100만 개의 인생이 있다.

1,000,000회라는 조회수를 숫자만 놓고 보면 별 감흥이 없다. 그저 숫자에 불과하다. 그런데 그 중에서 667,521번째 누군가를 콕 집어서 만나보면 그 사람도 우리처럼 자기 인생을 열심히 살고 있는 똑똑한 누군가 일것이다.

#2

서울서 부산까지, 그리고 부산에서 서울까지 고속도로를 타고 움직인다. 멀고 노곤한 길이다. 고속도로를 달리다 보면 수 많은 차량들이 내 옆을 스쳐간다. 그 안에는 나와 아무 상관없는 사람이 타고 있을 것이다. 당연히 누군지도 모른다. 그런데, 지근거리에 내 옆에 지나가는 것 자체가 인연이 아닐까 생각해 본다.

차량들이 내 옆을 슝슝 지나가면 서로의 존재 여부도 알지 못하는 아무 상관없는 사람들이다. 그런데 누군가가 실수를 해서 나와 사고를 내면 나는 그 사람과 실질적 인연으로 엮인다. 사람의 인연이란 참 신기하고 묘하다.

누군지도 모를 수 많은 차량들을 도로에서 지나친다. 그 차량 중 아무 차량이나 세워서 이야기를 해보면 그 사람도 역시 나 처럼 열심히 살고 있을 것이고, 똑똑한 사람일 것이다. 숫자로는 고속도로 위를 달리는 수 백만대의 차량 중 한 대일 뿐이겠지만, 어느 차량 한대만 콕 집으면 각자의 인생과 재미있는 사연들이 있을 것이다.

자료 : 연합뉴스

#3

민족성과 언어라는 것도 신기하다. 30년을 서로 다른 지역에서 살던 사람들이 있다. 30대 중반쯤 이들이 사회에 나와서 알게 돼 친구가 되었다. 친해진 다음 여러가지 이야기를 나누다 보니 옛날 80, 90년대 이야기들이 나온다. 국민학생 시절의 생활, 그때 유행하던 유행가 등을 놓고 다양한 이야기를 한다. 수 백, 수 천만 명의 사람들이 동일한 기억, 동일한 정서, 동일한 감정을 가지고 있다는 것은 참 신기하게 느껴진다. 우리 서로는 살면서 서로의 존재조차 몰랐지만, 우리는 서로 같은 정서를 공유하고 있다.

고속도로를 지나는 수 많은 차량들. 그 중 아무 차량이나 한대를 세워 말을 건다. 한국어를 쓴다. 말이 통한다. 해외 여행을 하다가 한국인을 만난다. 말을 건다. 나는 지방 출신인데 그 친구는 서울 출신이다. 한국말이 통한다. 나는 이렇게 살면서 서로의 존재도 몰랐던 이들이 하나의 언어로 생각이 통한다는 사실에도 가끔 놀라운 경이로움을 느낄때가 있다. 누군가가 '언어는 사람 버전의 프로토콜이다'라고 한 적이 있다. 정말 프로토콜처럼 느껴진다.

#4

운명과 인연이란 하늘이 주는 것인가? 내가 만드는 것인가? 고속도로를 지나다가 만나는 수 많은 차는 나에게는 가상의 존재나 마찬가지다. 그저 내 눈앞에 펼쳐지는 도로 위의 아이템들이다. 수 많은 자동차와 거기에 탄 사람들은 나와 아무런 인연도 관계도 없다. 그런데 내가 누군가의 차로 달려가 돌격해서 접촉사고를 일으키면 그 사람과는 어떤 식으로든 인연이 된다. 그것은 내가 스스로 만든 인연인가? 아니면 그것 조차 하늘이 계획한 인연인가?

#5

특정 주제를 목적으로 카카오톡 단톡방이 만들어져 있다. 그 곳에는 약 200여 명의 사람들이 들어 와 있다. 전원이 익명으로 대화에 참여하고 있다. 대화명은 제 각각이다. '농부', '삐약삐약', '곰탱이', 'ㅇㅇ', '웃으며살자' 등. 필명 앞에는 카카오가 만든 귀여운 캐릭터들이 붙어 있다.

참 많은 사람들이 들어 와 있지만 저런식으로 나열된 익명의 사람들을 보면 사람으로 느껴지지 않는다. 별 감흥이 없다. 그저 PNG 이미지 한장에 필명 텍스트 한 줄이다. 그러나 그 중 한 사람을 끄집어 내보면 확실히 그 사람은 자기만의 멋진 인생을 살고 있는 똑똑한 어떤 한 사람일 것이다. 현실에서 발생할 수 있는 인연의 가짓수는 무한대에 가깝다. 메타버스가 이런 무한대의 것들을 완벽히 구현할 수 있을까? 

똑똑한 지인들이 익명으로 여러 단톡방에 들어가 있다. 그들은 그 방에서 말도 안한다. 어찌보면 병풍이나 허수아비 같다. 그러나 그 지인들은 실제로는 매우 멋들어진 집에 살고 있으며, 생각도 많고, 똑똑한 사람들이다. 세상에는 나처럼 떠드는 사람은 소수이고 저런식으로 지켜보는 조용한 다수가 아주 많다는 것을 느끼고 또 그것이 무섭게 여겨진다.

#6 

지금 이 글을 쓰고 있는 순간에도 지구상 80억 명은 각자의 인생들을 살고 있을 것이다. 누구는 성공적인 삶을, 누구는 힘든 삶을, 또 누구는 무언가를 먹으면서, 또 누구는 책을 읽으면서. 동시 다발적으로 벌어지고 있는 사람들 각자의 삶을 조목조목 상상해보면 경이롭고 또 경이롭다.

세상 사람 대부분은 똑똑하다. 돈이라는 자원을 함부로 길 바닥에 버리는 바보는 없다. 도로에 돌아다니는 차량들을 운전하는 사람들은 전부 차량 조작법을 알고 교통체계를 이해하고 움직인다.

실제로도 5200만 명의 대중들 중에서 3,970만 1121번째 사람을 콕 찍어서 새롭게 사귀어 인사를 나누어 보면 바보는 아닐 것이다. 사람들은 저마다 합리적인 선택을 하고, 저 마다 자신의 생각을 가지고 똑똑하게 그리고 열심히들 살아간다. 모두 자기 생각이 있고, 스펙이 있고, 고집이 있으며, 삶이 있다.

그런데 여기서 또 궁금한 것이 있다. 왜 그렇게 개인만 놓고 보면 똑똑한 사람들이 집단으로, 거대 대중으로 뭉치면 개인일 때 보다 멍청한 선택을 하게 되는것인가 하는 점이다. 세상에는 만만한 사람이 없다. 나는 기본적으로 세상 사람들은 다 나보다 잘 났다고 생각하고 사는 사람이다. 내가 제일 못 났다. 그런데, 그런 개개인이 대규모로 뭉친 대중들은 왜 고작 나보다도 멍청하고 잘못된 선택을 하고, 이상한 소리를 늘어 놓는 경우가 많은 것일까?

#7 

고속도로가 꽉 막혀있다. 엄청나게 많은 차량들이 움직이지 못하고 있다. 내 어깨 위에 날개가 돋아난다. 고속도로 위로 스윽 날아오른다. 그 엄청난 차량들 중에서 나를 알아보는 사람은 얼마나 될까? 한 두명이라도 알아보면 정말 신기하겠다 싶은 생각이 든다.

반대로 날아오른 사람이 내가 아니라 문재인 대통령이나, 이준석 국민의힘 대표 또는 유재석씨 같은 인지도 99.99%의 사람이라면? 당연히 대부분의 사람이 알아볼 것이다. 유명세에 대해서도 여러가지 신기한 기분이 든다. 나는 저들을 모르는데, 저들은 모두 나를 속속들이 알고 있다면 어떤 기분일까? 그것도 인연이라면 인연일까? 쌍방향 인연일까? 단방향 인연일까?

오늘의 두서없는 망상은 여기까지만 해야겠다. 망상 끝.

차트 이야기 조금 한 것 때문에..

과거 홍진채 대표님과 제가 유튜브 영상을 통해서 차트에 대해서 조금 언급한 적이 있습니다. 그 영상을 어떤 투자자 분께서 모 투자커뮤니티에 공유를 해주셨습니다. 그 분이 올리신 글의 요지는 이렇습니다.

"가치투자자는 차트 참고를 아예 안하는 줄 알았는데 아주 조금은 참고를 한다고 해서 놀라웠고, 많이 배웠다."

그 글에는 역시나 예측 가능한 비판과 조소가 담긴 댓글들이 줄줄이 달리기 시작했습니다. 전반적으로 사람들이 다른 사람의 이야기를 듣지 않고 자기 주장만 내세운다고 느껴졌습니다. 상대의 이야기를 듣지 않고 자기 생각만 내세우다 보니 많은 부분 상대의 이야기와 아무상관 없는 이야기를 늘어 놓게 되는 것 같습니다. 그 글은 조회수도 꽤 되기 때문에 거기에서 파생되는 오해의 화살이 많이 날아들 것 같습니다.

해당 글에 일일이 댓글을 달아서 오해를 걷어내는 것이 가장 좋겠습니다만, 저는 요즘 사람들과 섞이는 것과 논쟁하는 것을 가급적 피하면서 살고 있습니다. 그런곳에 들어가는 시간과 에너지도 아깝게 느껴지구요. 그래서 따로 제 블로그에 포스팅을 남겨둡니다. 포스팅으로 남겨두면 시간이 지나도 많은 분들이 읽으실테고, 제 인생에서 별로 중요하지 않은 사람들과 진을 빼가며 논쟁할 필요없이 생각을 정리해 두기도 편리하기 때문입니다. 또, 글을 꾸준히 써야하는데 요즘은 글을 자주 쓰지 못했습니다. 마침 좋은 화두가 생겼기에 겸사겸사 포스팅을 남깁니다.

차트로 매매 타이밍을 노린다?

"당연히, 절대로 아닙니다."

몇몇 분들께서 영상을 보지도 않으시고 저를 다짜고짜 차트보고 단타 트레이딩을 하는 사람으로 몰아 세웠습니다. 이 부분에 대한 오해를 풀고 넘어 가야겠습니다.

영상에서 분명히 말씀드렸습니다. 

가치투자자의 기본 태도는 "(처음부터 좋은 기업을 잘 사서) 가급적 안 파는 게임이다"라고요.

"물론, 회사에 따라서는 트레이딩을 가미해야 하는 회사도 있다. 그러나 근본적으로는 꾸준히 성장하는 기업을 사 모으면서 회사와 오래도록 동행하는 것이 좋다"라고 말씀드렸습니다.

이 외에도 가치투자자들이 공감하는 기본적인 이론적 토대에 대해서는 진부하지만 다 말씀을 드렸습니다. 그리고 기업분석과 투자 대상에 대한 가치판단이 95% 이상의 비중을 차지한다고도 말씀드렸습니다. 차트는 최후에 5% 정도 참고만 한다고 말씀드렸습니다. 아마 이 부분의 이야기가 와전되어 오해를 샀을 수 있겠다는 생각이 들었습니다.

많은 가치투자자들께서 가격과 가치의 괴리 변동을 중요한 투자판단 요소 중 하나로 생각하실거라고 생각합니다. 물론, 그런 차익거래적 방법이 아닌 성장하는 회사의 주인이 되어 영구 동행하는 방식의 투자를 할 수도 있습니다. 대부분의 가치투자자가 갖고 있는 툴의 기본적인 메커니즘은 이 두 가지 방법에서 파생될 것입니다.

전자는 가격과 가치의 괴리를 살펴야 하니 밸류에이션과 주가 흐름을 투트랙으로 살펴야 할테고, 후자는 센티멘트는 완전히 무시하는 경우도 꽤 있을것입니다. 두가지 방법 모두가 가치투자 철학에 부합하는 방법이며, 어느 한가지 방법만 고수하는 투자자도 계시겠지만, 여러가지 방법을 혼용하는 투자자도 계실 것입니다.

BM, 재무제표, 브랜드 이미지, 경영자의 자질과 태도, 현재 회사에서 돌아가는 일 등을 망라한 펀더멘털이 투자의 한 축이라면, 시세의 움직임과 뉴스 그리고 사람들 사이에서 오가는 이런저런 이야기들 역시 투자의 다른 한 축을 담당하는 중요한 센티멘트들이라고 할 수 있습니다.

물론 가치투자자는 전자쪽에 대부분의 무게를 두고 움직여야 하는 것이고 후자는 참고만 해야합니다. 이때, 투자경험이 짧거나 멘탈이 약한 투자자는 후자의 작은 휩쏘에도 심리가 동요되어 뇌동매매를 할 가능성이 높기는 합니다. 그러나 홍진채 대표님과 제가 시세의 흔들림이나 이런 저런 뉴스와 소음에 휩쓸려서 뇌동매매를 할 사람들은 아닙니다.

기업분석과 펀더멘털 체크가 모두 끝나고 마지막에 차트를 힐끗 참고만 한다는 것은 말그대로 힐끗 체크만 하는 수준이라는 소리입니다. 차트보고 매매 타이밍을 잰다는 소리가 전혀 아닙니다. 샛별이 어떻고, 적삼병이 어떻고 하는 이야기는 저도 굉장히 싫어합니다.

평소에 재무제표와 사업보고서를 꾸준히 체크하며 읽어나가듯이 나머지 아주 찰나의 시간에는 차트를 체크만하는 것입니다. 영상에서도 말씀드렸지만 단기적으로 시세는 사람들의 심리와 뉴스에 요동칠 수 있습니다. 이때, 가치투자자에겐 주식을 추가 매수할 수 있는 기회가 생기기도 합니다.

장기적으로 주가는 거의 대부분 펀더멘털을 반영합니다. 그래서 장기적인 시세의 지난 흐름을 보고 있으면 회사의 흥망성쇠가 보입니다. 그뿐입니다.

장중에 HTS는 아예 안 보는 편이고 MTS도 아주 가끔씩 봅니다. 주식 매매를 하겠답시고 컴퓨터 앞에 거의 앉아 있지를 않습니다. 돌이켜보면 연간 매매 회전률도 30%가 안될때가 꽤 있습니다.

제 블로그를 꾸준히 보셨다면 이미 아실만한 내용들입니다. 해당 영상에서도 같은 이야기들을 했습니다.

댓글 읽기

자, 그럼 터무니 없는 의견을 남겨주신 댓글들을 찬찬히 읽어보겠습니다.

일단 저는 '전문가'가 아닙니다. 제 원래 본업과 관련된 분야나 다른 곳에는 전문가 소리를 들으면 기분이 좋습니다. 그런데 이상하게 유독 주식투자 분야에서는 전문가라는 단어가 사기꾼이라는 단어처럼 들려서 개인적으로는 별로 좋아하지 않습니다. 그리고 또, 제가 무슨 고수나 전문가로 불릴만큼 그런 위치에 있는 투자자도 당연히 아닙니다.

영상에서도 말씀드렸지만 저는 '평범한 이웃집 개인투자자'입니다.

누차 언급드리지만 매수할 때 '차트를 보고' 매수한다고 말한적이 없는데, 저를 차트매매나 하는 사람 치부하는 것은 사실 관계를 왜곡하는 발언입니다.

되레 제가 되묻고 싶습니다. 노란색으로 표시한 부분 말입니다. '현재 주가지수가 최고점이 아니라면'이라는 전제가 말이 된다고 생각하시는지 궁금합니다. 현재 지수가 최고점인지 아닌지를 알아낼 수 있는 능력을 가지셨다면 조만간 세상에서 제일 부자가 되시겠네요. 탁월한 능력을 가지고 계신 것이 부럽습니다.

만약 그게 아니라면, 희***님이야 말로 1) 마켓타이밍 예측, 2) 거시지표 예측을 시행하고 계신다고 자인한 것인데, 쓰신 이야기의 앞뒤가 전혀 맞지 않는 이야기입니다. 그리고 적어도 지수가 높이 올라온 상태인지 아닌지를 알려면 차트를 체크하여야 할텐데요. 그 마저도 시간이 한참 흐른 뒤에나 고점과 저점을 논할 수 있을테구요. 시장 밸류에이션만 가지고 평가를 하신다는 소리인지, 아니면 멋있는 척 하면서 전문가 행세를 하고 싶어서 앞뒤에 안 맞는 말씀을 늘어 놓으신 것인지 궁금합니다.

앞에 해주신 이야기는 다 동의합니다. 희***님이 생각하시는 그 내용을 홍진채 대표님과 제가 모를리 없고, 고려하지 않을리 없을텐데요.

다만 여기서도 의문이 듭니다. 안전마진이 있고 저평가 되었다고 판단이 드는데, '다른 사람들이 저평가 이유를 모른다면 그 이유를 알 때까지 매수를 하지 않는다'. 이 부분도 굉장히 어색합니다.

센티멘트를 전혀 참고하지 않는 것 처럼 말씀하셨는데, 또 노란색으로 칠한 부분에서는 다른 사람들의 센티멘트를 적극 참고한다고 말씀하시니 생각이 이리저리 오락가락 하신다는 느낌을 받았습니다. 첫번째에 써 주셨던 댓글대로면 그냥 숫자적으로도 안전마진이 있고, 질적 분석에서도 저평가면 바로 매수하셔야 됩니다. 말씀하신대로면 그렇습니다. 그런데 이제와서 주변의 센티멘트를 챙긴다고 말씀하시니 벌써 해주시는 이야기의 신뢰도가 확 낮아집니다.

그리고 제가 또 여쭙고 싶습니다. 1) 다른 사람이 저평가 이유를 아는지 모르는지는 어떻게 체크하면 되는건지?, 2) 그 다른 사람의 범위가 주변 투자자들 몇몇에 국한되는 것인지, 신문기사로 나올 정도로 온 시장이 다 알아야 하는 것인지, 종토방에서 장난 치는 사람들이 아는 수준의 것인지도 궁금합니다. 그리고 제가 또 드는 의문은 모두가 저평가 이유를 알아버리면 1) 그 종목은 이미 주가가 정상화 되어 저평가 상태거 아니거나, 2) 진짜 찐 쓰레기 상태일 수 있습니다. 1)번이라면 투자기회는 사라지는 것이고, 2)번 이라면 정말 시장 참여자 모두가 놓치는 부분을 희***님 혼자서만 역발상으로 발견해서 찾아야 한다는 소리입니다.

사실 가치투자라는 단어는 어떤 면에서는 모호하고 군더더기일 수 있습니다. 그러나 다른 어떤 부분에서는 확실히 차별성이 있는 단어이기도 합니다. 어떤 시장 참여자들은, 어쩌면 시장의 수많은 참여자들은 가치가 없는 것에 돈을 걸기도 하기 때문입니다. 그런 행위를 모두 통칭해서 투자라 할 수도 없고, 가치투자라고 할 수도 없지 않을까 생각합니다.

그리고 해당 영상에서 진행자분이 제게 '가치투자가 무엇이라고 생각하느냐'라는 질문을 주셔서 저는 다음과 같이 대답했습니다.

먼저, 벤저민그레이엄이 투자에 대해서 정의내린 부분을 인용했습니다.

"투자는 철저한 분석에 근거하여 원금의 안전성과 적절한 수익성을 추구하는 것이다"

노름, 투기, 그냥 투자 가치투자를 구분짓는 가장 확실한 부분이 그레이엄의 정의에 대부분 다 들어있다고 생각합니다. 1) 투자 대상에 대해서 철저한 분석을 하는지의 여부, 2) 원금의 안정성과 상식적이고 합리적인 수익을 추구하는지의 여부입니다.

그리고 저는 여기에 덧붙여서 회사의 경영자 자리를 맡길 수 있는가 여부도 중요하다고 영상에서 말하였습니다. 가치투자자라면 회사의 경영자 자리를 맡겨도 경영을 곧잘 해낼 가능성이 높다고 생각합니다. 그냥 무늬만 투자자들보다는 말이죠.

그리고 또 잘못 알고 계시는 것이, 차트를 통해서는 수급 상황을 알 수 없습니다. 반복해서 말씀드리지만 차트를 통해서 매매를 하는 것은 아니고 구경만 하는 편이지만, 시세의 장기적인 흐름에서 도출할 수 있는 인사이트는 꽤 많습니다. 펀더멘털 하나만 보는 사람과 펀더멘털과 센티멘트를 겹쳐서 볼 줄 아는 사람이 갖는 시야의 넓이는 확실히 차이가 날 것입니다.

차트를 보고 타이밍을 재거나, 매매를 하라는 의미가 전혀 아니었는데 자꾸만 그런식으로 말씀을 하시니 답답하기만 합니다. 이게 다 저희 영상을 보시지도 않고 제멋대로 댓글을 달아대시니 발생하는 문제 같지만 말입니다.

단기, 장기에 대한 기준은 말씀하신대로 사람마다 기준이 다 다릅니다. 희***님은 3년이 장기라고 말씀하셨지만 제 기준에서 3년은 중기입니다. 적어도 10년 이상은 넘어가야 장기라고 할 수 있지 않을까 생각합니다.

그리고 전반적으로 희***님은 보유 기간에 대한 집착이 강하신 것으로 보이는데, 저는 제가 보유하고 있는 기업의 보유수량을 맞추자마자 한달도 안돼서 테마를 타는 바람에 적정주가는 가볍거 넘어서고 과도하게 수급이 붙어서 오버슈팅을 한다면 보유한지 한달이 안 됐다고 해도 보유수량을 줄여나갑니다. 다만 그런 요행이 자주 찾아오는 것도 아니고 타이밍을 맞출수도 없기에 그저 '나는 장기간 기다릴 준비가 되었다' 정도의 의미인 것이지 무조건 주식을 오래 보유하는 사람이 땡이라는 것은 뭔가 특정 사안에만 집착하는 것이 아닌가 생각됩니다.

물론, 예외도 있습니다. 해당기업이 앞으로 10년, 20년, 30년 꾸준히 쭉쭉 성장할 것으로 생각하면 주가가 위아래로 출렁이든 말든 무시하고 수량을 늘려나가면서 꾸준히 보유하는 방법도 있기는 하겠습니다.

어쨌든 주신 내용은 가치투자에 입문하시는 분들도 누구나 다 아시는 내용입니다. 설마 홍진채 대표님께서 님께서 말씀하신 정도의 기초적인 수준도 모르시고 투자하실까봐요?

아, 그리고 차트로 매수여부를 판단하지 않는데 자꾸 차트로 매수여부를 판단한다고 상대방을 몰아가는 화법은 참.. 상대방의 이야기를 안 듣고 댓글을 다시니 이런 참사가 생기는 것입니다. 차트가 지지대를 깨든 말든 그런 것은 고려 안합니다. 단지 펀더멘털은 변한게 없는데 주가가 박살나면 기쁜 마음으로 매수를 하겠지요.

추세선에 줄을 긋고 그런 행동을 하는게 아니라 기업펀더멘털을 확실히 아는 상황에서 센티멘트의 수준을 대조해보는 정도입니다.

이 댓글에도 어폐가 아주 많습니다. 

일단 저는 차트를 보는 것이 매매를 하기 위해서 보는 것이 아니라고 분명히 말씀드렸습니다. 펀더멘털의 추이를 살피듯이 센티멘트의 추이를 살피는 용도일 뿐이었지 매매를 하기 위해 차트를 보는 것이 아니라고 영상에서 말씀드렸습니다. 어쩐지 이분도 영상을 안 보시고 댓글을 다시는 느낌이 듭니다. 

그리고 회사의 주력 제품과 서비스 팔로업, 재무제표 팔로업, 차트 팔로업, 뉴스 팔로업, 회사 돌아가는 상황 팔로업, 경영자 분들 뭐 하시며 사는지 팔로업..등등. 꾸준히 회사에 대해서 트래킹 하고 팔로업을 하지만 실제 매매는 거의 없다고 봐도 무방합니다.

그런데 호***님은 매매 타이밍을 재기 위해서 차트를 보셨다면 제가 말씀드린 것과는 일단의 괴리가 있습니다.

그리고 또 차트를 보시는 기간 동안에 1) 시장이 안 좋았을 가능성, 2) 근본적으로 차트를 볼 줄 모르셔서 그랬을 가능성, 3) 차트가 체질에 안 맞아서 그랬을 가능성, 4) 차트로 과도하게 매매 타이밍을 잡으려는 불가능한 일에 도전하다 보니 성과가 나빴을 가능성 등 여러가지 가능성의 문이 열려 있습니다.

아마도 '지나고 나면 그럴 듯 한데'라는 표현을 쓰신 것을 보니 2)번과 4)번의 가능성이 높아보입니다. 재차 말씀드리지만 재무제표도 과거의 숫자, 차트도 과거의 숫자를 그림으로 그린 것일 뿐이고, 저는 현재 차트 모양으로 미래 패턴을 예측하는 따위의 행동은 하지 않습니다. 이것은 재무제표 분석에서도 동일하게 적용됩니다. 

'지금까지 매출이 이 정도 상승했으니 내년에도 이 정도 상승하겠지...' 재무제표를 이 정도 수준으로만 보는 것은 차트매매를 하는 것과 진배없는, 하나마나한 재무분석입니다.

그리고 마지막에 해주신 말씀이 화룡정점입니다. '최근 가치투자자들의 수익률이 저조하니까 초조해 보인다'.

먼저, 수익률에 대한 부분입니다. 본인 수익률이 저조하신게 아닌지 되묻고 싶은 부분입니다. 저희 집에 놀러 오셔서 제 계좌를 열어보신 것도 아니시면서 수익률이 저조한지 아닌지는 어떻게 아시는지 참 궁금한 부분입니다. 저는 제 수익률이 저조하다고 생각하지는 않습니다. 지난 10년을 말씀하셨으니, 지난 10년간 당연히 지수는 "압도"하고 있습니다. 저는 늘 과분한 수익률을 찍어주는 시장에 감사한 마음을 갖고 있습니다.

그리고 뭐가 초조해 보인다는건지 이 부분은 정말 생각치도 못한 내용이라 저도 모르게 피식 웃어버렸습니다.

먼저, 영상에서 차트를 조금 언급했다고 그런 것이라면 완전한 오해입니다. 영상을 안 보셨을테니 한번 보시고 댓글을 다시 다시면 좋겠습니다. 차트에 대해서는 이 포스팅에서도 계속해서 언급을 드렸구요. 오래전부터 저는 차트를 참고 하고 있습니다. 몇번째 말씀드리지만 매매 타이밍을 잡는 용도가 아니라 펀더멘털과 센티멘트를 동시에 체크하는 편이라서 그렇습니다. 그렇다고 해서 매매는 거의 안합니다. 실적이 일시적으로 부침을 겪든, 차트가 일시적으로 요동을 치든말든 보통은 그냥 그저 그렇구나 생각하면서 아무렇지 않게 지나갑니다. 

오랜기간 훈련을 한 탓도 있겠지만, 제 성격 자체가 주가가 폭락하든 폭등하든 별로 아무 생각이 없습니다. 가까이는 작년 3월 시장 폭락때도 그저 덤덤했습니다. 약간 제 성격에 결함이 있나하는 생각이 들 정도입니다. 남들이 기쁘다고 파티할 때도 제 기분은 평상시처럼 평온하고, 공포에 질려서 떨고 있을 때도 저는 그냥 평상시처럼 평온합니다. 싸지면 사고, 비싸면 팔고 기계적으로 그게 딱 끝입니다.

남들이 헐값에 내던지는 주식을 조용히 사모으고, 남들이 환호성을 외칠 때 조금씩 파는 것을 가장 좋아합니다. 제가 구현하는 여러가지 투자 방법 중 이 방법을 가장 선호합니다.

둘째, 은둔하던 투자자가 유튜브 주식 방송에 나가서 얼굴을 파니까 초조하게 느끼신 것이라면 그것도 오해입니다. 영상에서도 언급을 드렸지만 해당 방송국을 설립한 분이 저와 지인인데다 방송에 한번 나와 달라고 늦은 시간에 저희 동네까지 찾아 오셔서 부탁을 하시기에 좋은 마음을 갖고 한번 출연한 것입니다.

제가 방송 나가서 약을 팔았습니까? 강의를 팔았습니까? 회비를 뜯었습니까? 

초조하다는 말 속에 경멸의 의미도 포함되어 있는 느낌이라 조금은 불쾌한 감정도 들었습니다. 저런식의 화법을 구사하면서 '나는 너희들 보다 위에 있어'라는 느낌으로 자신을 끌어 올리려고 하는 사람들을 사회에서 많이 보았습니다. 참 나쁜 화법입니다.

평온하게 잘 살고 있는 사람에게 이상한 프레임을 씌우지 않으셨으면 좋겠습니다.

호***님, 희***님에 대한 저의 평가

유치한 말싸움을 하거나 논쟁을 별로 안 좋아합니다. 거기에 말려들거나 참여하면 양측이 모두 유치해지는 것을 알고 있기 때문입니다. 그리고 공히 쌓아놓은 이미지만 나빠질 뿐 얻을것이 없는 것도 잘 알고 있습니다.

소모적 논쟁의 무용론과 관련된 굉장히 유명한 짤방입니다. 모니터 바깥에서 저는 위와 같이 행동하며 살고 있습니다. 운전을 하든, 지인이 자신의 주장을 내세우든, 누가 이상한 소리를 하면서 저를 설득하려고 하든 대부분 저렇게 대응합니다. 상대를 무시해서 그런 것이 아닙니다. 단지 피곤한게 싫어서 입니다.

논쟁이나 말싸움 한마디 이긴다고 해서, 운전을 하면서 1분 먼저 빨리가는 것을 이긴다고 해서 내 인생이 바뀌지 않습니다. 반면에 에너지 소모는 심합니다. 얻는 것 없이 불필요한 논쟁이나 다툼을 일삼으면 저의 하루가 파괴됩니다. 그것이 누적되면 제 인생이 망가지는 것입니다. 그리고, 또 논쟁이 격화되거나 감정 싸움이 심해지면 서로 칼부림까지 갈 수 있는 관계가 될 수 있습니다. 그런 리스크도 미연에 방지하기 위해 속으로 '그래 니 말이 맞다'하고 자리를 피해 버리는 편입니다.

논쟁을 통해 나라의 운명을 구할 수 있다면 그런 논쟁에는 그야말로 목숨과 모든것을 걸고 참여할 것입니다. 목과 심장이 터져라 말이죠. 그런데 우리의 일상 속 논쟁은 대부분 나라를 구하기는 커녕 개미 한마리도 구할 수 없으며 자기 주장만 내세우다 서로 간에 데미지만 입고 끝내는 백해무익한 경우가 대부분입니다.

저는 20살 넘은 사람들과 논쟁하여 제 생각을 상대에게 각인 시키고자 하는 행동은 중단한지 오래입니다. 제가 세계에서 손꼽는 유명인사라면 사람들은 제 이야기에 귀를 기울이고 스스로 알아서 복종할 것입니다. 그러나 현실적으로 저는 아무것도 아닌 사람이고, 제 입에서 나온 활자와 언어들로 20살이 넘은 상대방을 설득하는 것은 불가능 하다는 것을 깨달은지 오래입니다. 그래서 보통사람들의 논쟁은 대부분 그 끝이 없고, 소모적이며, 상호간 에너지 낭비가 심한 마이너스섬에 가깝습니다. 종국에는 욕설과 고성이 오가는 싸움으로 끝납니다.

그래서 이런 글을 쓰는 것 자체도 시간 낭비라는 생각이 듭니다. 다만, 이미 수 많은 사람이 읽으셨고 또 읽게 될 글에서 제가 그저그런 차티스트로 매도 당하는 것은 완전한 오해이고, 이것에 대한 잘못된 이야기들은 불식시킬 필요가 있겠다 싶어서 이번 포스팅을 작성하게 되었습니다.

위에서 제가 캡처를 떠서 남긴 두분은 홍진채 대표님과 저에 대한 평가를 멋대로 하셨습니다. 그래서 저도 위에 써져 있는 댓글을 토대로 두분에 대한 평가를 멋대로 한번 해보겠습니다. 두분은 저희 영상을 보지도 않으시고 제 멋대로 댓글을 다신 것 같지만, 저는 적어도 쓰신 댓글은 읽어보고 평가를 내리는 것이니 두분 보다는 더 정성을 들인 평가라고 볼 수 있겠습니다.

먼저, 희***님

보통 초심자들이 상대에게 요구하는 게 있습니다.

"계좌까봐"

그리고 사기꾼들이 까서 보여주는 현란한 계좌에 낚여서 재산과 인생을 탕진합니다. 

그러나 알만한 사람들끼리는 다릅니다. 저희 끼리는 말 몇마디만 딱 들어봐도 상대의 수준이 파악이 됩니다. 물론 저는 고수가 아닙니다. 그래서 상대가 고수냐 아니냐를 판단할 수는 없습니다. 다만, 이 바닥에서 오랫동안 이런저런 고민들과 함께 뒹굴며 시간을 보내왔습니다. 그래서 제가 지나 온 길을 그대로 밟고 있는 후배 투자자들의 수준에 대해서는 어느 정도 가늠이 됩니다. 왜냐하면 제가, 그리고 저희 투자자 동료들이 거쳐 온 길이니까요. 그래서 말 몇마디만 들어보면 상대의 수준이 가늠이 된다고 말씀드린 것입니다.

더닝 크루거 곡선

희***님의 댓글을 몇개 읽다보니 더닝크루거 곡선이 퍼뜩 떠올랐습니다. 뭔가 투자에 대해서 이제 막 감을 잡아 나가고 계신분이라는 생각이 들었습니다. 자기 생각은 확고하고 이론적 토대가 만들어 지고 있는 단계인데, 아직 철학의 토대가 조금은 부실한 부분들이 보입니다. 그러면서도 이제 내가 뭔가 좀 아는 것 같아서 어깨와 목에 힘이 바짝 들어간 정도의 단계까지 오신 것으로 보입니다.

절망의 계곡을 한번 거치셨다면 이제막 절망의 계곡에서 차근차근 올라오고 있으신 단계가 아닐까 생각됩니다. 그러나 '내가 아는 것은 남들은 모르고 나만 아는 것이야, 그리고 남들의 이야기는 들을 필요도 없어'라고 생각하시고 글을 쓰는 부분들이 조금 보여서 아직 절망의 계곡을 지나지 않았을 수 있겠다는 생각도 들었습니다. 그렇다면 지금은 우매함의 봉우리를 향해 열심히 등반을 하고 계신 단계가 아닐까 생각되었습니다.

그 다음 호***님

그 다음은 호***님입니다. 해당 게시글에 달아주신 댓글을 비롯해서 지난 댓글들도 몇개를 더 보았습니다. 호***님에 대한 느낌은 전반적으로 다음 짤방과 같습니다.

왜 그런 사람들이 있습니다. 제갈량은 커녕 황건적 평신도 수준의 지략도 갖고 있지 못하면서 자신을 제갈량에 빙의시키는 사람들 말입니다. 아, 호***님 같은 경우에는 본인이 궁예도 아니면서 궁예 행세를 하는 것으로 느껴졌습니다. 물론, 눈과 귀는 다 막아두고 말이죠.

남의 이야기는 들은체도 안하고, 상대방에 대해서 잘 알지도 못하면서 제 멋대로 있지도 않은 사실을 꾸며내서 모함하는 태도는 나쁩니다.

2021년 7월 23일

송종식 드림

돈 벌기 좋은 시대 일수도 아닐수도 (자산투자 예외)

어떤 음성 대화방에 50대 선배님께서 들어와 다양한 이야기를 하셨습니다. 그 중 다음과 같은 이야기가 있었습니다.

"우리 (젊을)때 비하면 지금은 확실히 돈 벌기 쉬운 시대가 된 것 같다. 돈을 벌 수 있는 문도 많이 열려있다."

우선 이 이야기에 동의하면서도 한편으로는 반대의 생각도 갖고 있습니다. 이 인생 선배님의 이야기처럼 지금이 개인들에게 돈 벌기가 좋은 시대일 수도, 아닐 수도 있다고 생각합니다.

우선 '돈을 벌 수 있는 문이 많이 열려 있다' 이 이야기는 정말 공감합니다.

유튜브, 인스타그램, 페이스북, 블로그와 같은 고전적 1인 미디어 채널 부터 시작해서, 출판을 할 수 있는 기회도 늘었고, 또 앱이나 웹서비스를 만들어서 수입을 창출할 수도 있고 잘되면 초대박을 칠 수도 있습니다. OEM, ODM 제조 공장들도 늘어서 아이디어만 있으면 당장 화장품이든 뭐든 시제품을 출시하기도 쉬워졌습니다.

온라인에 스토어를 열어서 대기업의 유통망에 올라 타기도 쉬워졌습니다. 굳이 내가 뭘 팔지 않아도 쿠팡이나 아마존의 어필리에이트가 되어서 돈을 벌어도 됩니다.

하고자 하면, 당장 시작할 수 있는 일이 정말 많습니다. 이것들을 '돈을 벌기 위해서 열려있는 문' 정도로 생각한다면 그런 문이 개인에게도 숱하게 열려있는 것은 사실입니다.

그러나 한편으로 '돈 벌기 어려울 수도 있다'라고 생각하는 것은 다음과 같은 이유 때문입니다.

지금은 마음만 먹고, 즉시 시작할 수 있다면 0에서 시작해서 1을 만들기는 쉬워졌습니다. 열려 있는 문이 많다보니 어떤 문을 통하더라도 즉시 숫자 0에서 1 이상은 찍을 수 있습니다. 그것이 새롭게 시작한 유튜브 채널의 조회수나 구독자 수든, 야심차게 만들어서 올려둔 앱의 다운로드 숫자이든, 아니면 걸어 둔 애드센스 수입이든 어떤 방식이든 상관없습니다.

문제는 이렇게 0에서 시작해 1을 찍고, 그 숫자를 무한히 키워서 유의미한 숫자로 키우기가 매우 어렵다는 사실입니다.

예를 들면 다음과 같습니다. 유튜브로 떼돈을 버는 사람이 많다고 합니다. 그래서 사람들은 야심차게 유튜브를 시작합니다. 시작 하기는 쉽습니다. 구독자 0명에서 1명을 만들기도 쉽습니다. 그러나 이것을 꾸준히 잘 해내서 구독자를 1000명을 만들고, 1만 명을 만들고 나아가 10만 명, 100만 명을 만들기는 너무 어렵습니다. 그렇게 해내는 사람들도 적습니다.

블로그나 앱에 광고를 붙여서 돈을 벌겠다고 부푼 꿈을 안고 시작하는 사람들도 많습니다. 광고비를 천원이나 만원 정도는 벌기가 쉽습니다. 그러나, 한달에 100만원, 1000만원, 1억원을 버는 것은 거의 불가능에 가깝습니다.

이것이 제가 말하는 것입니다. '문은 많이 열려있는데, 대부분 얕은 문입니다.'

과거처럼 무언가를 하려면 대규모 자본금을 확보해서 공장을 짓고 하던 시대는 확실히 아닙니다. 손에 쥔 스마트폰 한대, 노트북 컴퓨터 한대만 있으면 세상을 바꿀 잠재력이 있는 무언가를 시도해보기 좋은 시대입니다. 그러나 열려 있는 문이 많은 만큼, 나 말고 다른 이들의 도전도 거셉니다.

따라서, 캐릭터나 컨텐츠 그리고 제품은 확실하게 세그멘테이션이 되어 있어야 한다는 생각이 듭니다. 기본적으로 진심을 담아서 더 끈기 있게 꾸준히 해야하는 것도 당연하게 느겨집니다. 대부분은 열려 있는 수 많은 문을 잠깐 두드리다가 맙니다. 한번 두드렸으면 죽이 되든 밥이 되든 끝장을 보고 두드리는 분들이 지금 불과 2~3년 만에 잘 되는 경우를 많이 보는 것 같습니다.

2021년 3월 28일

송종식 드림

오프라인은 죽지 않는다 (feat. 여행, 극장, 술집..)

2020년에는 언택트로 회자되는 '대인터넷 시대'가 열렸습니다. 원래도 성장하는 분야였지만 코로나가 기름을 부었습니다. 그래서 일부 전문가들은 코로나가 종식되더라도 사람들의 생활 양식은 이대로 고착화 될 것이라고 주장하기도 합니다.

재택근무의 효율성 등 재발견 된 부분도 분명히 있긴합니다. 또 어떤 부분은 분명히 코로나 이전으로 돌아가기 힘든 부분도 존재하리라 생각합니다.

그러나 멀리 내다보면 코로나 이전으로 돌아갈 수 밖에 없는 분야도 분명히 존재합니다. 아마도 우리삶 대부분의 것이 그렇지 않을까 생각합니다만 여행, 영화, 술자리 등의 부분은 더욱 그렇게 되는게 확실하다고 생각합니다.

그 시기를 정확히 알 수 없어 숨이 다소 차더라도, 그때를 대비한 투자전략도 포트폴리오 한쪽 구석에는 짜여져 있어야 하지 않을까 생각합니다.

온라인이 대신할 수 없는 '입장감'

영화관에 영화를 보러 갈 때는 '입장감'이 있습니다. 영화 한편을 볼 때, 입장감은 여러번에 걸쳐서 다가옵니다. 영화를 예매할 때, 극장에 갈 때, 팝콘과 콜라를 주문할 때, 팝콘과 티켓을 들고 입장을 기다릴 때, 입장을 하면서 내 자리를 찾을 때, 영화 시작전 광고가 나올 때..

이처럼 영화 한편을 보면서도 여러번의 입장감을 느낍니다. 그런데, 온라인에서는 이런 입장감을 느낄 수 없습니다. OTT가 줄 수 없는 감동을 오프라인은 줄 수 있습니다.

여행이 주는 '설레임과 기대감'

누구나 공항을 좋아합니다. 공항은 설레임을 간직한 공간이기 때문입니다. 굳이 여행을 떠나지 않더라도 좋습니다. 가끔 공항 근처에 바람을 쐬러 가는 것 만으로도 설레는 감정을 느낍니다. 하물며 그런데, 여행을 가기 위해서 캐리어를 끌고 공항에 가면 그 설레임은 말로 형용할 수 없습니다.

여행을 떠나기 전, 여행 계획을 짜는 단계부터 설레임이라는 감정은 우리와 함께합니다. 그리고 출발일 디데이에도 설레고, 수하물 검사를 하고 비행기를 기다리면서 군것질을 할 때도 설레고, 비행기가 이륙할 때도 설레입니다.

현지에서 여행 일정을 소화하면서도 설레임의 연속입니다. 호텔에서 하루를 마감하면서 내일에 대한 설레는 기대를 품고 잠이 듭니다.

랜선 여행 컨텐츠가 인기라고 합니다. 그러나 이런 것을 아무리 열심히 본다고 해도 진짜로 여행을 떠날 때만 느낄 수 있는 설레임은 절대로 얻지 못합니다. 사람들은 그런 설레임에 목말라 있습니다.

참좋은여행은 '코로나로 죽으나, 굶어 죽으나 어차피 가만히 있으면 죽는다'며 코로나 위기를 정면돌파하는 도전적인 모습을 보여주었습니다. 저는 개인적으로 여행사들의 이런 시도에 박수를 보냅니다. 가만히 앉아서 굶어죽으나 코로나로 죽으나 어차피 죽는다면 발버둥 한번 쳐 본다는 도전정신이 제 생각에도 옳은 논리 같습니다.

이런 기치로 회사는 내년 출발을 목표로 해외 여행 떠날 사람을 예약받는 이벤트를 진행했습니다. 전세계 400여개 상품을 실제로 판매할 예정이라고 합니다. 예약금은 1만 원이었습니다. 예약페이지를 열자마자 예약자 3,000여 명이 몰렸습니다. 그리고 트래픽 급증으로 예약 서버가 다운되었습니다.

또, 착륙은 할 수 없지만 여행지의 상공을 배회하고 돌아오는 항공 상품도 판매가 개시되는 족족 완판되고 있습니다. 이는 여러나라에서 발견되는 공통적인 현상입니다.

업계는 사람들의 억눌린 여행심리가 그대로 표출된 것이라고 보고 있습니다. 저 역시 이런 주장에 아주 강하게 동의합니다. 상공을 돌다 돌아오는 티켓을 이용한 사람들의 반응은 대체적으로 좋았습니다. 역시 캐리어를 끌고 비행기를 타기 위해 기다리는 그 설레임을 어느 정도는 살려준 듯 합니다.

현장의 분위기

그리고 너무 당연하게도 온라인에서는 현장이 주는 오감만족을 얻지 못합니다. 현장의 기온, 소리, 사람들과 주고 받는 커뮤니케이션, 맛있는 음식, 현지의 문화 등등. 현장이 주는 무한대의 감동과 자극은 현장에서만 느낄 수 있습니다. 그래서 우리는 여행 목적지를 인터넷으로 검색해서 훑어보고도 직접 거기에 가보고 싶어하는 것입니다.

그 느낌은 이제 일부 사람들만의 것이 아닙니다. 아래의 표에서 보시는 것 처럼, 이미 대다수의 국민이 경험한 것입니다. 경제활동을 하는 상당수 인구는 이미 해외여행을 경험했습니다. 그리고 거기서 느낀 많은 오감만족과 그리움을 가슴에 품고 있습니다. 여행을 자유롭게 할 수 있게 되면 이 수요는 반드시 폭발할 것입니다.

출처 : 여행신문

많은 국민들이 이미 해외 여행을 경험해 봤다는 건 여행산업이 되살아나는데 있어서 매우 중요한 팩터 중 하나입니다. 그리고 위의 도표에서 보시다시피 여행 산업은 코로나 팬데믹 사태 이전에는 성장 산업으로 보는 투자자와 애널리스트도 많았습니다. 출국자와 입국자는 매해 늘고 있었습니다. 여행으로 파생되는 산업들도 꽤 호황이었습니다. 전염병으로 여행객 수가 전년동기대비 99%나 감소하게 될 줄, 작년에는 누구도 예상을 못했습니다.

물론 사람들이 대규모로 해외여행을 경험할 수 있었던데는 LCC의 역할도 적지 않습니다. 포스트 코로나 이후에 몇개의 LCC가 살아남고, 또 해외여행객 수요는 얼마나 회복될지 당장은 미지수입니다. 그러나 그 속도가 늦든 빠르든 여행 산업은 다시 성장 산업으로 부각될 수도 있습니다.

코로나 비상사태가 해제되어도 얼마간의 상처는 남을것입니다. 그것이 경제적인 것이든, 사람들 마음에 남은 것이든 말입니다. 그러나, 먼 훗날 언젠가는 과거처럼 자유롭게 여행을 다니고 있을것입니다. 그 시기를 정확히 단정을 할 수는 없지만 그 시기는 반드시 옵니다. 일부 전문가들의 '코로나는 영원히 종식되지 않고 우리는 과거로 돌아갈 수 없다'는 말에는 절대 동의할 수 없습니다.

역사상 인류를 몰살시킬 수 있었던 강력한 전염병은 많았습니다. 그리고 그것들은 거의 대부분 여차저차 해결이 되었습니다. 불과 작년까지만 해도 우리는 전세계를 자유롭게 다녔듯이 말입니다.

그러니 희망을 가지고 코로나 이후에 정상화 된 일상에 대해서도 미리 생각해보고 공부를 해두어야 한다고 생각합니다.

일상을 찾은 후, OTT의 운명..?

넷플릭스, 유튜브와 같은 OTT 서비스는 이미 대세중에 대세입니다. 코로나가 없었어도 어차피 이들은 레거시 미디어를 짓밟고 왕좌의 자리를 차지하고 있었습니다. 코로나는 단지 성장 각도를 조금 더 가파르게 만들어 주었을 뿐입니다.

한국 OTT 서비스 매출액(단위: 억 원), 출처 : 메조미디어

다만 코로나를 등에 업은 성공 방정식이 코로나 이후에도 통할지는 미지수입니다. OTT 산업 전체적으로 보면 포스트 코로나 시대에는 코로나로 얻었던 단물 중 일부가 빠지지 않을까 생각합니다. 당연히 OTT 서비스를 운영하는 똑똑한 사람들도 이 사실을 알고 있을거라 생각합니다. 그래서 이용자 락인(lock-in)을 위한 다양한 연구를 하고는 있을거라고 생각합니다.

어쨌든 특정 산업을 바라보는 시각이 무한히 낙관적일 수는 없습니다. 물론, OTT 섹터는 코로나가 종료되어도 당분간 꾸준히 성장은 하리라고 생각합니다. 그리고 일부 OTT 서비스들은 포스트 코로나 시대에도 아주 빠르고 꾸준히 성장할 수는 있다고 생각합니다.

지금은 영화관 사업을 영위하는 기업들이 쩔어 있습니다. 그러나, 우리는 입장감과 현장감을 느끼기 위해서 언젠가는 영화관을 가득 채우게 될 것입니다.

2020년 12월 20일

송종식 드림

유명해지면 자유를 박탈당하기는 하는데.. (feat. 이근 예비역 대위)

'자본주의, 성장, 평가.. 그리고 영원하고 궁극적인 것'이라는 제목의 글을 2013년에 작성한 바 있습니다. 그 글에서 저는 유명세와 자유에 대한 부분을 간략하게 언급하였습니다. 해당 부분을 발췌하였습니다. 내용은 아래와 같습니다.

누구나 아는 내용입니다. 충분히 유명해 질 자질이 있는 분들이 몸을 사리는 가장 큰 이유입니다. 지은죄가 많건 적건 상관없습니다. 유명해지면 많은 불확실성과 스트레스가 생겨납니다. 굳이 겪지 않아도 될 고통을 겪으며 살아가게 된다고 합니다(유명인들 피셜).

펀더멘털 없이 떡상하면 곧장 떡락한다 (갑작스런 유명세의 위험성)

이근 예비역 대위는 정말 '순식간에' 유명해졌습니다. 바닥을 다지는 어떤 일련의 과정은 그다지 없었습니다. 말 그대로 자고 일어났더니 벼락스타가 되었습니다.

저는 단숨에 스타가 된 그분을 보면서 주변 사람들에게 말했습니다.

"저 사람 너무 불안한데?"

"왜?"

"인생도 주식이랑 비슷하거든. 급등하고 가격 유지되기 쉽지 않어. 급등하면 대부분 급락할텐데. 그냥 느낌이 그래."

오지랖이 넓은 것으로 보일 수도 있습니다. 그런데, 세상에 대한 관조는 누구나 할 자유가 있으니 양해를 부탁드립니다. 꼭 유명인이 아니어도 우리는 매일 정치며 경제며, 세상을 관조하며 사니까요. 하여튼 저는 갑자기 뜬 이근 예비역 대위를 보면서 위와 같이 생각했습니다. 물론, 제 지근거리 지인들과만 가볍게 나눈 이야기입니다. 공개된 곳에서는 오지랖 넓다는 소리를 들을까봐 타인에 대한 이야기를 잘 하지 않습니다.

제가 저렇게 이야기를 하고 머지 않아서 이근씨에게 여론 위기가 터졌습니다. 지인과의 소액 금전거래가 문제가 되었습니다.

구독자가 5만 명 정도되는 유튜버라면 논란도 안 되었을거라고 생각합니다. 70만 명이 넘는 구독자를 보유한 유튜버, 그리고 공중파에도 널리 알려진 인물이다 보니 논란은 금방 큰 이슈가 되었습니다. 아마 그때부터 이근 대위 스스로도 '아차!' 했을거라고 봅니다.

"유명해지면 위험하고 아픈거구나"

제가 이근씨의 절친이었다면 이렇게 조언하였을 것 같습니다.

"속도조절 하면서 가야한다"

제 개인적인 취향은 이렇습니다. 죽을 때 까지 천천히 매일매일 나아지는 삶이 좋습니다. 

도달할 수 있는 최고점에 단기간에 도달해버리면 위험합니다. 그러면 하락세만 남기 때문입니다. 그리고 동양 문화권에서는 더 조심해야 합니다. 어려운 삶이라면 대중의 동정이 따릅니다. 그러나 성공하는 삶을 살기 시작하면 나를 떨어뜨리려는 저격수들이 등장하기 때문입니다. 게다가 가파른 성공은 많은 대중들의 배아픔과 반감을 삽니다. 높은데서 떨어질수록 회복 불능의 부상을 당합니다. 높은 곳에 오르기 전엔 생각과 처신을 잘해야 됩니다.

속도 조절을 할 절제력이 없었다면 적어도 주변 정리는 잘 해놨어야 하지 않나 생각합니다. 피해 입혔던 사람들에게는 미리미리 찾아가서 사죄하고, 금전관계도 미리 정리를 했으면 어땠을까 하는 아쉬움이 남습니다. 물론, 이근씨 본인의 근본적인 펀더멘털에 대해서는 제가 측근이 아니라서 잘 모르겠습니다. 

사실 저는 이근씨나 가짜사나이에 별 관심이 없기도 하고요. 워낙 유명해서 하도 귀에 자주 들리니 유명하시긴 정말 유명하신 것 같습니다.

유명해지는 게 겁나서 유튜브를 안한다고?

어떤 분들은 이렇게 말하기도 합니다.

"유명해지면 자유가 없어져. 유명해지면 고통을 받을텐데. 뭐하러 고생을 자초해?"

유튜브를 하고 싶어하는 사람이 많습니다. 그들 중 상당수는 핑계를 댑니다. 가장 많은 핑계가 이것입니다.

"유명해지기 싫어"

사실은 용기가 없거나 게을러서 안하는 것이면서요. 유튜브에 대한 언급이 잦으면 유튜브를 하고 싶다는 의미입니다. 미련이 있다는 소리지요. 많은 사람들이 쉼 없이 유튜브 이야기를 합니다. 한편으로는 자기 합리화를 위해서 유튜브에 대해 부정적인 이야기만 합니다. 그러면서 유튜브를 안해야 되는 온갖 핑계를 댑니다. 그중 가장 많은 핑계가 저 이유입니다. '유명해질까봐 두렵다.'

그러면 저는 속으로 이렇게 생각합니다.

"그런 걱정 안 하셔도 될 것 같은데.. ㅎㅎ"

유튜브를 해서 유명해지고, 또 그래서 자유가 없어지고 고통을 받을 정도가 되는 건 어렵습니다. 구독자가 아무리 적어도 20만 명은 넘어야 됩니다. 구독자가 5만 명이어도 그냥 일반인입니다. 길에 나가면 알아봐 주는 사람도 없을 확률이 높습니다. 뭔가 사고를 쳐도 신문에 유튜브 이름 걸린 기사한 줄 안납니다.

한마디로 유명해 질 걱정은 할 필요가 없다는 이야기입니다. 설레발입니다. 가만히 보고 있으면, 그런 걱정 하는 분들 상당수가 작정하고 유튜브를 해도 구독자 5만은 커녕 5,000명도 모으기 힘든 분들입니다. 하물며 구독자 20만 명은 어림도 없습니다. 자기애가 강해서 '내가 하면 분명 뭔가 획을 긋고 유명해질거야'라고 생각하는 건 순전히 그분들의 착각입니다. 하지 않아도 될 걱정을 하는 것이죠.

그러니, 유튜브를 하시고 싶으면 그냥 하시는 것을 추천드립니다. 의외로 재미있습니다. 그리고 경험하고 도전해 본 사람만이 거기에서 또 무언가를 배웁니다. 유튜브를 해 본 사람이 안 해본 사람보다 경험 몇개가 더 많지 않겠습니까?

유명해지는 공식은 있는 듯

물론 기본 준비물은 필요합니다.

전문지식 또는 지식 외 컨텐츠 또는 외모 정도 되겠습니다. 유튜브를 하면서 갖추어야 할 가장 기본적인 준비물입니다. 모두 있으면 좋습니다. 그러나 모두 없어도 됩니다. 셋 중 하나만 있어도 떡상 유튜브가 되기에 충분합니다. 그래서 모든 조건은 '그리고'가 아니라 '또는'입니다.

이중 하나라도 갖추었다면 유튜브의 떡상과 유명세를 얻기 위한 주요 방법은 다음과 같습니다.

1) 1주일에 3개이상 영상을 자주 올린다.

2) 영상을 꾸준히 올린다.

3) 다른 대형 유튜버와 콜라보를 자주한다.

4) 유튜브 이외의 매체에 모두 얼굴을 비춘다.

컨텐츠가 의미있거나 재미있어야 하는 건 당연합니다. 그리고 위의 4가지 조건을 꾸준히 충족합니다. 그러면 그 유튜브 채널은 거의 대부분 '떡상(채널 급성장)'한다는 것을 발견했습니다.

그러나 이렇게 채널을 급격하게 키울 수 있는 능력이 있더라도 주의해야합니다. 앞에서 말했지만 갑자기 크면 갑자기 나락으로 떨어집니다. 유튜브 채널도 속도 조절을 하면서 키울 수 있습니다.

채널이 너무 빨리 큰다 싶으면 다음과 같은 조치를 취하면 됩니다. 일종의 브레이크입니다. 

1) 영상을 당분간 올리지 않는다.

2) 타 대형 채널들과 콜라보를 중단한다.

3) 방송국 등 타 매체의 인터뷰와 출연 제안을 모두 거절한다.

이렇게 속도 조절을 하는 게 안전한 것 같습니다. 유명해질 가능성이 거의 없어집니다. 만약 본인이 위에 열거된 자질이 있다고 생각되는 경우에 말입니다. 그리고 거기에 더해 '나는 털면 먼지 많이 난다' 싶은 사람들은 속도 조절을 확실히 해야겠지요. 그리고 구독자 상한선도 설정해 두시면 좋을 것 같습니다.

구독자를 5만 명 이상은 키우지 않겠다던지 하는 것들입니다.

그리고 꼭 '먼지털이' 그런것이 아니라도 마찬가지 입니다. '유튜브는 해보고 싶은데 사람이 너무 몰리는 건 싫다' 싶으신 분들도 해당됩니다. 위에 열거된 브레이크 따위를 만들어 두세요. 채널이 너무 빨리 크지 않도록 조절하면서 유튜브를 하시면 됩니다.

어쨌든 우리 삶에도 투자와 관련된 공식이 곳곳에 녹아있는 것 같습니다. 급하면 체합니다. 그리고 적을 만들면 안됩니다.

2020년 10월 15일

송종식 드림

주식투자자에게만 유독 가혹하다

과거에는 초다수 사람들의 눈과 귀가 매스미디어를 향해 있었습니다. 지금은 올드미디어로 분류되는 매스미디어의 영향력이 붕괴 직전에 처해있습니다. 웹2.0 헤게모니 이후 각 개인의 매체 파급력이 강해졌습니다.

몇몇 개인들은 유튜브, 블로그, 인스타그램 등지에서 인기를 모으고 있습니다. 몇몇 셀럽들의 컨텐츠 전파력은 이제 지역 언론사를 넘어선지 오래입니다. 

굳이 셀럽이 아니어도 좋습니다. 이제는 누구나 '내 이야기를 들어주는 100명 정도의 팬'을 보유하고 있는 시대입니다.

주식투자자는 다른 걸로 돈 벌지마!

유튜브만 놓고 봅시다. 각자가 좋아하는 이야기를 다루는 사람도 있고, 자기가 잘 아는 분야의 이야기를 다루는 사람도 있습니다. 예전 같으면 사람들이 흘려 버렸을 사소한 이야기도 모두 컨텐츠가 됩니다. 또, 그것이 돈이 됩니다. 사람을 모으는 구심점이 되기도 합니다.

그래서 사업가적 기질이 다분한 사람들은 유튜브를 적극 활용합니다.

어떤 사람은 역사와 사회 이야기를 전문적으로 합니다. 그것을 바탕으로 인기를 얻어서 PPL과 광고 영상 제작 사업을 본격적으로 하기도 합니다.

또 어떤 사람들은 군대에서의 훈련 기술 등의 컨텐츠로 인기를 얻습니다. 그리고 자신이 운영하는 전술 컨설팅 업체의 홍보 용도로 쓰기도 합니다.

유명한 애견 전문가는 자신의 유명세를 이용해서 애견 컨설팅과 훈련 업체를 운영하여 사업 확장에 이용하기도합니다.

이처럼 많은 분야의 사람들이 자신의 전문분야나 관심 분야를 이야기 하면서 인기를 얻습니다. 그리고 그 인기를 통해서 부가 수입을 올리고, 사업을 확장하거나 홍보하는 용도로 사용합니다.

이들이 이렇게 유명세를 얻어서 사업을 확장하는 것을 사람들은 나쁘게 생각하지 않습니다. 오히려, 그 사업이 잘 되라고 더 밀어주는 경향을 보이는 경우도 있습니다.

심지어 부동산 분야도 그렇습니다. 부동산 투자 전문가로 이름을 얻으면 어김없이 방송에 나오거나 책을 써서 더 큰 이름값을 얻습니다. 그렇게 얻어진 이름값으로 유료 강연회를 엽니다. 아예 컨설팅 업체를 차리기도 합니다.

이들이 이렇게 한다고 해서 사람들이 비판하지는 않습니다. 되레 '~선생님, ~선생님'하면서 따라다닙니다. 그들이 강연회로 돈을 벌 수록 존경한다며 좇아 다니는 사람들은 더욱 늘어납니다.

그러나 주식 투자 분야는 이야기가 다릅니다. 이 분야는 사람들의 잣대가 유독 엄격합니다. 

"주식 투자자는 주식투자로만 돈을 벌어야지! 다른 걸로 돈을 벌면 안돼"

또래에 비해서 많은 자산을 형성했고 투자철학도 탄탄한 유튜버 'ㅇ'씨.
'ㅇ'씨는 투자 이외에 다른 방법으로도 현금흐름을 창출하고 있습니다.
그런 'ㅇ'씨가 투자 이외에 진행하는 티셔츠 판매 사업 등에 대해서 조롱하는 네티즌의 악플.
"주식쟁이는 주식으로만 벌어라! 다른 사업 하지마라!"

이런 시각이 팽배해 있습니다. 심지어, 주식 투자 이외의 소득으로 돈을 벌면 사기꾼 몰이를 당하기도 합니다.

투자자는 사업가이고 사업가는 투자자이다

대부분의 실력있는 투자자들이 은둔하고 싶어하는 것도 사실입니다. 그러나 세상일이 꼭 어느 하나로 단정될 수는 없습니다. 실력이 있으면서 드러내고 싶어하는 사람들도 있습니다. 그런 분들 중 몇몇 분들은 이미 유튜브로도 엄청난 돈을 벌고 있습니다.

몇몇 주식 유튜버는 멤버십과 후원 등을 합한 한달 수익만으로도 월급쟁이 몇년치 연봉을 벌고 있습니다.

이들이 이런 행태를 보이자 사람들은 술렁이기 시작했습니다.

'알고보니 사기꾼이었네',

'주식으로 돈을 얼마 못 벌었나보다. 실상은 돈 얼마 없는 거지 아니냐?'

분위기가 이렇습니다. 유독 주식투자자에게만 가혹합니다.

사업을 하다보면 투자 기회도 생깁니다. 또 투자를 하다보면 자연스레 사업을 할 기회를 잡기도 하고요. 사업과 투자는 38선 긋듯이 딱 자르기가 힘듭니다. 많은 투자가들이 사업가 마인드를 갖고 있고, 많은 사업가들이 투자가의 마인드를 갖고 있습니다. 어쩌면 말장난이라고 생각 되기도 합니다. 어쨌든 이들은 긴밀히 연결돼 있습니다.

투자든 사업이든 기회가 오면 잡아야 합니다. 저도 그래야 하고 여러분도 그러셔야 합니다. 기회가 왔는데, 선비 마인드로 이를 물리치면 가난을 벗어나기 힘듭니다. 위법한 일이거나, 도덕적 문제가 아니라면 기회를 잡으세요. 

남들이 배 아파서 뭐라고 하건 그런 것도 무시할 줄 아는 멘탈과 그릇이 필요합니다. 이유없는 네거티브와 손가락질을 당하고 있다면 잘 하고 있다는 뜻이 될 수도 있습니다. 그들은 남들 손가락질만 하면서 가난을 벗어나지 못할거고, 성취하는 여러분은 가족들과 여행 다니면서 여유있고 즐거운 삶을 살아갈 것입니다. 나아가 잉여 자원으로 사회에 봉사나 기여도 하면서 살 수 있습니다.

가난한 사람이 유튜브를 시작하면 사람들은 응원합니다. 그 사람이 잘 돼서 큰 돈을 벌기 시작하면 응원은 증오로 바뀝니다. 이내 사람들의 비난과 야유가 쏟아집니다. 세상이 그렇습니다. 그런 것에 일일이 반응하지 않는 멘탈을 다져가는 것도 중요합니다.

현금 들어오는 구멍은 많을수록 좋다

돈 들어오는 구멍은 많을수록 좋습니다. 그것이 부를 창출하는 기본입니다. 주식 투자로 10억 원을 벌었든, 100억 원을 벌었든 마찬가지입니다. 현금흐름이 창출될 수 있는 기회가 생기면 현금 흐름을 만드는 것이 옳습니다.

특히, 가치투자 기반의 전업투자자들은 현금 흐름이 없는 것 보다 있는 것이 훨씬 유리합니다.

투자를 오래하시면 아시겠지만 투자 수익이라는 것이 월급처럼 일률적으로 발생하지 않습니다. 장기적으로 좋은 성과를 내는 투자자라도 특정 구간에서는 수익을 못 낼 수 있습니다.

1월부터 10월까지 계좌에 큰 변화가 없다가 마지막 11월~12월에 1년치 수익금을 달성하는 경우도 비일비재합니다. 그렇다면 앞선 10개월 동안 빠져나가는 생활비는 전업 생활을 하는데 타격이 됩니다. 가랑비에 옷 젖는다고 찔끔찔금 빠지는 생활비는 누적됩니다. 올려야 하는 수익은 복리로 커집니다.

100억이 넘는 분들은 어차피 넘사벽이라서 이 이야기에는 해당이 안됩니다. 그러니 그런 분들은 패스하겠습니다. 0억~00억 대의 전업투자자들이 가장 많을텐데요. 자산이 50억이 있더라도 현금흐름은 있는 것이 압도적으로 좋습니다. 전업투자자들이 가장 많이 포진한 자산대가 아마 10억~30억대가 아닌가 생각합니다. 이 구간에 있는 투자자들은 현금흐름이 더 절실할 것입니다. 

10억이나 20억쯤 있으면 돈이 알아서 불어나니 그냥 놀고 먹는다고 생각하는 분들이 많습니다. 그러나 현실은 별로 그렇지 않습니다. 그래서 이것을 깨달은 사람들은 사람들에게 욕 먹을 것을 각오하고 리딩 사업을 하기도 하고, 유튜브 멤버십 사업을 하기도 합니다. 주식 투자 유료 강의를 하기도 하고요. 물론 그런 것을 싫어하는 분들은 다른 방법으로 현금을 들어오는 구멍을 만들기도 합니다. 일례로 유튜버 냉철님은 배달 아르바이트를 틈틈이 한다고 발언 하기도 했고, 개발이나 디자인을 잘 하는 사람들은 개발이나 디자인으로 현금 흐름을 만들기도 합니다.

물론, 직장인 분들처럼 죽어라 회사에 매달려 사는 건 아닙니다. 현금흐름 만드는 일을 하더라도 확실히 시간적 여유가 많은 것은 사실입니다. 그러나 적지 않은 전업투자자들도 늘 현금 들어 올 기회를 물색하고 있으며, 사업 기회도 찾고 있습니다. 그러면서 더불어 투자 공부는  투자공부 대로 열심히 해야하고요.

심지어 놀고 먹을 것만 같은 재벌 회장님들도 열심히 일을 하십니다.

엑셀로 돌려보시면 간단히 답이 나옵니다.

생활비를 상쇄할 현금 흐름이 나오는 투자자와 생활비를 투자금에서 빼 쓰기만 하는 투자자는 모든 면에서 차이가 많이 납니다. 마인드와 멘탈, 그리고 달성해야 하는 수익금과 수익률에 대한 현실적 부담 등에서 말이죠.

보통 직장인의 세후 현금흐름을 3,000만원 정도로 설정합시다. 이것은 3억원을 굴려서 연간 10%의 수익을 올리는 것과 동일합니다. 만약, 수완이 좋아서 부업이나 사업으로 연간 3억 원의 현금 흐름을 만들 수 있다면 30억 원으로 연간 10%의 수익을 올리는 것과 동일합니다.

만약 어떤 전업투자자가 20~30억 원이 있고 생활비를 아껴 쓴다면 별도의 현금흐름이 없어도 사는데 큰 지장은 없습니다. 그러나 특정한 시장 사이클에 걸려서 현금을 까먹고 버티기만 해야한다면 이야기가 달라집니다. 그리고 무엇보다 현금흐름이 조금이라도 있는 사람과 없는 사람의 장기 자산 규모 곡선은 압도적인 차이로 벌어질 것입니다.

그래서 돈 많은 투자자 분들이 강연 수입도 올리고, 방송에도 나가고, 책도 쓰고, 또 자문사를 차리거나 이런 저런 사업도 하고, 유튜브 멤버십도 하고 부지런히 돈을 벌어서 현금흐름을 만들어 두려고 하는 게 아닐까 생각합니다.

첨언드리면, 물론 투자로 버는 것이 속도가 가장 빠릅니다. 그러나 시장이 항상 내 마음대로 흘러가는 것은 아닙니다. 나에게 비우호적인 구간에서 버티기 위해 현금흐름이 있는 것이 없는 것 보다는 낫습니다. 물론 현금흐름이 없다고 굶어죽는 것은 아니지만요.

문제가 있다고 보는 경우

주식투자자의 모든 영리 활동을 옹호하는 것은 아닙니다. 문제가 있다고 보는 몇가지 경우가 있습니다. 번뜩 생각나는 것만 몇가지 케이스로 정리해서 적어보겠습니다.

단순 매매 유도 리딩

매매 리딩이나 수급을 유도하는 행위도 분명히 문제가 있습니다. 계속 말씀드리지만 주가 변동을 척척 찍어낼 수 있다면 그 사람은 신입니다. 애초에 불가능한 결과물이 도출될 행동을 하고 있습니다. 거기에 더해서 한달에 수십, 수백만 원에 달하는 회비까지 받는 다면 더욱 문제가 있습니다.

유사수신 또는 금전적 사기

이건 말 그대로 정말 심각한 범죄입니다. 자기를 믿어주는 사람들을 상대로 돈을 뜯는 것은 이유 불문하고 하면 안 된다고 생각합니다. 고수익을 약속하며 자기랑 같이 뭘 하자거나, 자기한테 투자를 하라고 하면 무조건 도망가셔야 합니다.

이론적 토대와 실전 능력 모두 없는 사람의 강의

이론과 실제가 모두 뛰어난 사람의 강의는 세상에 선한 영향력을 행사합니다. 혹은, 둘 중 하나만 출중해도 강의를 해도 되는 자격이 충분하다고 생각합니다. 그러나 이론도 실전도 부족한 사람이 강의를 하는 경우에는 문제가 있다고 생각합니다. 이 역시 사람들을 기만하는 행위라고 생각합니다. 특히, 그 강의가 무료라면 상관없겠지만 유료 강의라면 큰 문제라고 생각합니다.

문제는 이 부분을 타인이 함부로 왈가왈부 할 수 없다는 점입니다.

일정 수준에 오른 투자자는 다른 투자자의 이야기를 5분만 들어도 상대방의 실력이 어느 정도인지 감을 잡습니다. 적어도 초보자인지, 조금 하는 사람인지 정도는 감을 잡을 수 있습니다. 그러나 소위 주린이라고 불리는 분들은 타인의 이야기를 몇시간을 들어도 분간을 못 할것입니다. 어떤 사람이 진짜 투자를 제대로 좀 하는 사람이고, 어떤 사람이 투자를 안 해본 사람이고, 어떤 사람이 사기를 치려는 사람인지 말입니다.

그리고 투자관이 훌륭한 경우에도 문제가 있습니다. 고수들끼리도 서로의 투자관이 다 같을 수 없습니다. 그래서 자신과 생각이 다르거나 투자관이 다르면 배척하는 현상이 나타날 수 있습니다. 그래서 사실상 사람을 '거른다'고 표현하는 문제는 심오하고 어려운 문제입니다.

각자가 분간할 수 있는 기본적인 안목을 기를 수 밖에 없습니다.

다른 투자자를 헐 뜯는 사람

어떤 블로거들은 항상 화가 나 있습니다. 그리고 블로그 컨텐츠의 대부분이 다른 투자자를 저격하는 내용입니다. 다른 투자자를 조롱하고 비난하는 글로 도배가 돼 있습니다. 남들에 대한 과도한 관심은 스트레스를 유발합니다. 내 계좌에 집중하는 것이 낫습니다. 그분들이 왜 그렇게 스트레스를 자가 생산하는지 잘 이해는 되지 않습니다. 그래서 몇 가지 유추를 해보았습니다.

투자 좀 하면서 블로그 깨나 운영하는 투자자들이 '타인에 대한 과도한 관심은 스트레스'라는 걸 모를리가 없습니다.

"나 빼고, 내 지인 빼고 남들은 다 사기꾼"

"나 빼고, 내 지인 빼고 남들은 다 초보"

"버핏이랑 내 이야기만 들어. 남 이야기는 듣지마"

제가 내린 결론은 이렇습니다. 그들이 끝없이 다른 투자자를 비하하고 헐 뜯는 이유는 하나 입니다.

"배가 아프기 때문"입니다.

그들이 인정 욕구가 있든, 금전적 욕구가 있든 그렇다는 결론에 도달했습니다.

유튜브를 하고 싶은데 할 용기가 없으니 투자 유튜버를 헐 뜯습니다. 자기도 내심 유사투자자문 주식 리딩업으로 한달에 수 천, 수억 원을 벌고 싶은데, 그럴 용기가 나지 않으니 배가 아파서 헐 뜯습니다.

다른 투자자들이 사람들에게 받는 존경을 내가 독차지 하고 싶은데, 나보다 별로 대단한 것 같지도 않은 사람이 나보다 인기가 더 많으니 배가 아파서 헐 뜯습니다. 대개 다른 투자자를 헐 뜯고 막말하는 사람들의 심리는 저 범주를 벗어나지 않는 것으로 생각됩니다.

돈자랑과 자극적 언사

자기 자신을 '슈퍼개미'라고 칭하거나, '나는 100억을 벌었다'거나, 화려한 계좌를 보여 주는 등의 행위에는 부정적입니다. 

그런 자극적인 언사는 강력한 마케팅 도구일 수는 있습니다. 단기간에 막강한 구독자를 끌어 모을수 있습니다. 그러나 길게 보면 온 동네 초보 부나방들만 꼬입니다. 자극적인 마케팅으로 순진한 사람을 끌어 모으는 사람들의 궁극적인 목적은 무엇일까요? 

마케팅을 쎄게 하는 사람 모두가 문제있는 사람은 아닐 것입니다. 그러나 나의 말초신경을 자극하는 말과 글은 늘 주의해야 합니다. 특히 돈이 오가는 곳에서는 더더욱 그렇습니다.

회비로 부자가 되었으면서

다른 사람의 계좌에 관심도 없거니와 이건 사실상 확인할 방법도 없습니다. 다만 과거 행적과 몇 마디 이야기만 종합해도 느낌이 오는 사람들이 있습니다. 주식투자로 돈을 벌었다고 말을 하고 다니지만 실상은 리딩이나 주식 강의로 형성한 재산이 더 많은 사람들이 적지 않은 것으로 알고 있습니다.

그런데도 불구하고 그들은 회비를 통해 만든 재산을 자랑합니다. 멋진 삶을 자랑하며 거기 혹해서 몰려드는 더 많은 회원들을 모아나갑니다. 심지어는 그렇게 번 돈으로 5% 공시까지 하면서 신뢰를 높이는 케이스도 아주 없지는 않을거라고 생각합니다. 

회비로 돈을 벌어서 진짜 부자가 되었고, 그러면서 더 많은 회원을 유치해서 더 많은 회비로 돈을 버는 선순환 구조(?). 그런 구조에 대해서는 언급하지 않고 오직 주식 투자로만 돈을 벌었다고 거짓말을 하는 것은 문제가 있다고 생각합니다.

제가 유튜브 멤버십을 하지 않는 이유

다른 투자자들께서 멤버십을 하는데 대해서는 왈가왈부 하지 않겠습니다. 저에게 그럴 권한도 자격도 없기 때문입니다. 또 멤버십 서비스를 하는 것과 유료로 이용하는 것은 그 분들의 자유이기 때문입니다.

다만, 저는 지금까지도 그랬고 앞으로도 유튜브는 무료로 운영할 예정입니다. 소일거리 삼아서 하는 즐거운 취미인 것이 가장 큰 이유입니다. 그러나 다른 이유도 있습니다.

유튜브의 멤버십 기능은 유튜브 전체적인 시각에서는 훌륭한 기능입니다. 그러나 주식 투자 컨텐츠에는 다소 맞지 않는 부분이 있다고 생각합니다. 이유는 다음과 같습니다.

1) 유료 컨텐츠를 만드나 무료 컨텐츠를 만드나 둘 간에 큰 질적 차이가 없을 거라고 생각합니다. 대부분의 투자 관련 유료 컨텐츠가 그렇듯 유료라고 별 다를 건 없을 것 같습니다. 

단지, 이 정도의 효과는 있을 것 같습니다. 대부분의 사람들이 양질의 무료 컨텐츠를 설렁설렁 봅니다. 그런분들도 똑같은 컨텐츠를 유료로 이용하면 돈을 썼으니 뭔가 있을거라는 생각을 합니다. 그래서 더 집중해서 보게 되는 경향이 있는 것 같습니다.

저는 투자 공부를 하면서 유료 리딩을 한 적도 받은 적도 없습니다. 타인이 만든 지라시나 리서치 자료를 유료로 이용한 적도 없습니다. 컨텐츠 선별능력만 있다면 세상에 널린 무료 컨텐츠로도 차고 넘친다고 생각합니다. 몇몇 지인들이 유료 자료를 공유해 줘서 본 적은 있습니다. 역시나 내렸던 결론은 "왜 이런 걸 돈 주고 보나?"였습니다.

2) 두번째 이유는, 좋아서 하는 소일거리가 책임이 걸린 막중한 일이 될까 두렵기 때문입니다. 저는 유튜브를 제가 하고 싶을 때, 하고 싶은 이야기만 하며 운영하고 싶습니다. 이용자들과의 계약관계 생기면 족쇄가 될 수 있다는 게 제 판단입니다. 발목에 족쇄를 차고 있으면 누구라도 행복하지 않을것입니다. 투자든 유튜브든, 다른 취미든 행복하기 위해서 하는 것 이니까요.

3) 세 번째 이유는 다음과 같습니다. 슈퍼챗과 달리 멤버십은 일정 기간을 두고 구독자와 크리에이터 간에 계약 관계가 형성됩니다. 멤버십 결제를 하는 사람들은 돈을 쓴 만큼 되돌려 받기를 원합니다. 그들 중 다수는 '무언가의 정보'를 받기를 원합니다. 그들의 요구에 맞춰나가다 보면 필히 멤버십 서비스는 리딩 서비스로 변질됩니다.

리딩은 사기에 가깝다고 생각합니다. 그 누구도 특정 자산의 단기 움직임을 정확하게 맞출 수 없습니다. 아무말이나 막 던지면서 회비를 받는 것은 사람들을 기만하는 행위라고 생각합니다. 

돈을 내면서까지 리딩을 듣는 분들 중에는 절박한 분들이 많습니다. 투자 지식이나 철학이 있을리 만무합니다. 재산이 있을리도 없습니다. 그런 사람들의 절박함을 이용한 돈 벌이는 오래전 부터 별로라고 생각하고 있습니다.

그런식으로 사람들을 기만하는 일들이 아니면 저도 언제든지 여러가지 사업을 전개할 요량이 있습니다. 그게 언제가 될지는 모르겠지만 말입니다. 몇년을 빈둥거리다보니 투자자랍시고 어영부영 보내는 시간이 아까울 때가 있습니다. 그리고 사업을 통해서 사회에 조금 더 기여할 수 있는 여러가지 생각들도 많아지는 요즘입니다. 여러가지 일을 꾸며볼까 모색하고 있습니다. 언제가 될지는 모르겠지만 제가 무언가 하게 된다면 응원해 주세요!

2020년 10월 2일

송종식 드림

강민경의 PPL, 왜 문제가 되는지 모르겠다

연예인들까지 흡수중인 유튜브

연예인들이 대거 유튜브로 넘어왔습니다. 전국적인 인지도를 가진 연예인들도 상당수 넘어왔습니다. 그들은 일반인과 다릅니다. 광고를 붙이기 위해서 구독자 1,000명을 어떻게 모을지 고민하지 않습니다. 무슨 컨텐츠를 할지에 대해서도 그다지 고민할 필요가 없습니다. 그들 자체가 컨텐츠이기 때문입니다.

'연예인 걱정 할 필요 없다'라는 말이 있습니다. 이 말을 증명이라도 하듯, 연예인들은 영상을 올리자마자 엄청난 세간의 관심을 모읍니다. 비교적 가장 최근에 유튜브를 시작한 A급 인지도 연예인으로 노홍철씨가 있습니다. 첫 영상 하나로 조회수 100만 명을 기록했습니다. 구독자는 단숨에 30만 명을 돌파했습니다.

유튜브 진입 시 가장 국내에서 파급력이 쎘던 사람으로는 백종원 대표님이 있습니다. 하루만에 구독자 100만을 돌파하는 기염을 토해냈습니다.

노홍철씨의 경우에는 영상 5개로 벌써 월 2천만 원이 넘는 광고 수익을 올리고 있습니다. 그야말로 인지도는 돈인 시대입니다. 인지도 높은 연예인을 왜 걸어다니는 중소기업이라고 부르는지 제대로 느낄 수 있습니다.

강민경씨는 고개를 숙일 필요가 없다

이번에 논란이 된 강민경씨도 유튜버 활동을 하고 있습니다. 활동을 한지는 대략 1년 정도 됩니다. 주로 브이로그를 찍어 올리거나 노래를 불러 올립니다. 강민경씨 역시 인지도가 높은 연예인입니다. 그러다보니 영상마다 높은 조회수를 기록하고 있고 채널 역시 많은 구독자를 보유하고 있습니다. 뭐 당연한 이야기입니다.

방문하시는 분들 중 마케팅 분야에 종사하시는 분들도 계실 줄 압니다. 마케팅 하는 사람 입장에서는 강민경씨와 같은 사람이 유튜버라면 군침이 도는 대상임엔 틀림이 없습니다. 또 그게 당연한 시장 원리이기도 합니다.

그래서 강민경씨와 같은 셀레브리티들은 유튜브 영상 재생을 통한 광고 수입 뿐아니라 PPL을 통해서도 상당한 수입을 올리는 것이 당연합니다. 저 역시 이번 일이 불거지기 전 부터 이미 그러하리라고 예상을 하고 있었습니다.

그런데 뜬금없이 PPL 논란에 휩싸이는 강민경씨를 보면서 갸우뚱했습니다.

자본주의 사회입니다. 광고주가 돈을 주고서라도 강민경씨를 통해 광고를 하고 싶어합니다. 그래서 강민경씨를 섭외합니다. 강민경씨는 이에 응합니다. 그러면 쌍방 간 계약이 체결됩니다. 무엇이 문제인지 모르겠습니다.

강민경씨는 유튜브를 통해서 자신의 사생활을 노출합니다. 이것은 연예인이기 이전에 여자로서 상당한 리스크를 지는 것입니다. 그렇게라도 팬들과 일부 소통한다는 것은 사실입니다. 그리고, 가끔은 노래도 불러서 올립니다. 나름대로 채널을 운영하기 위해서 노력을 쏟아야 하는 것입니다. 그런데 사람들은 그것을 공짜로만 보려고합니다. 그런 활동을 통해서 수익을 내든 그렇지 않든 그것은 오롯이 강민경씨의 자유입니다. 그리고 그것을 비난할 일도 아니라고 생각합니다.

자신의 채널을 통해서 팬들과 소통하고 노래도 하며, 일상도 공유하고 있다
<자료 : 유튜브 강민경 채널>

당연히 수익을 얻고자 한다면 능력안에서 최대한으로 얻을 수 있다고 생각합니다. 동영상 한 편당 천만 원을 받든, 1억 원을 받든 그것은 거래 쌍방의 자유입니다. 그것이 위법한 일도 아니기 때문이고, 시장질서에도 부합하기 때문입니다.

일반인 파워유튜버들도 다양한 방법으로 수익을 창출합니다. 광고비, 슈퍼챗, 무통장후원, PPL, 강의, 인세, 쿠팡이나 아마존의 어필리에이트 참여 등 다양한 루트로 수익을 창출합니다.

선촬영 후입금에 대한 논란은 남아

다만, 갑론을박의 여지가 남은 부분은 있습니다. 자본주의 사회에 살고 있는 만큼 강민경씨 역시 다양한 재화와 서비스를 소비하며 살고 있습니다. 브이로그 영상에는 사용하고 있는 제품들이 당연히 노출될테구요. 산에서 알몸으로 살지 않는 한 그럴 것입니다.

강민경씨 본인 이야기로는 광고 목적없이, 아무 생각없이 편안하게 영상들을 찍었다고 합니다. 나중에 그 영상안에 노출된 제품을 만든 회사에서 연락이 왔다고 합니다. 자사 제품이 노출되었는데 고마워서 광고 계약을 하고 싶다고요.

아마 이런 경우가 없지는 않을거라고 생각합니다. 충분히 그럴 수 있습니다. 다만, 이 경우에 강민경씨가 영상을 수정해서 광고임을 나중에라도 알렸어야 하는지에 대한 논란은 있습니다. 유튜브는 영상을 수정할 수 없으므로 제목이라도 수정했어야 한다는 의견들도 있습니다. 아주 틀린 논리는 아니라고 생각됩니다. 강민경씨와 이를 비판하는 논리가 모두 팽팽합니다.

기부 이벤트는 전통적으로 훌륭한 마케팅 기법

강민경씨는 유튜브 영상 재생 전 나오는 광고비 3,000만원 가량을 소아암 재단에 기부하였습니다. 그리고 이것을 영상을 통해서 팬들에게 알렸습니다.

유튜브 광고 수익을 본인과 구독자 명의로 기부하였다
<자료 : 강민경 유튜브 채널>

사람들이 비판하는 지점은 이렇습니다.

'광고수익 3,000만원 기부한다고 쇼하고 뒤로는 PPL로 수 억을 챙겼네. 훌륭한 연기자다!'

그런데, 이건 사람들의 비판이 과합니다. 이건 기업이든 셀럽이든 누구든 자주쓰는 마케팅 방식입니다. 심지어 사기에 가까운 유사투자자문업을 하는 사람들도 뒤로는 개미들로 부터 수십억의 회비를 뜯어내면서 앞으로는 억대의 기부를 했다고 홍보를 하기도 합니다. 기업들도 마찬가지입니다. 진부한 마케팅입니다. 그리고 이 마케팅이 죽을 죄를 지은것도 아닙니다.

그나마 그들이 이렇게라도 기부 이벤트를 하는 것이 세상에 선한 영향력을 끼치는 점이 없는 것도 아닙니다. 그 부분은 강민경씨의 의견에 동의합니다.

연예인들도 사람이고, 기업가들도 사람입니다. 수익화를 하면 온갖 악담을 퍼붓고, 기부를 하면 박수를 보내는 문화는 바뀌어야 합니다. 수익화도 기부도 모두 그들 자유입니다.

변명의 여지가 없는 유튜버와 세트로 묶이다

이번에 함께 논란이 된 인물은 스타일리스트 한혜연씨입니다. 80만 명이 넘는 구독자를 보유한 셀럽입니다.

한혜연씨는 확실히 변명의 여지가 없는 상황입니다. 영상에는 수 많은 PPL 상품들이 노출되었습니다. 최근에는 '이게 영상인지 광고판인지 모르겠다'라고 토로하는 시청자도 많아졌습니다.

그럼에도 불구하고 한혜연씨는 이 상품들은 '내돈내산' 즉, 내돈 주고 내가 산 물건들이라고 말을 하였습니다. 게다가 '유료 광고' 문구도 표시하지 않았습니다. 전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률 위반입니다.

유튜브 채널 '슈스스TV'를 운영하는 스타일리스트 한혜연씨는 돌아선 팬들의 마음을 돌리기 위해 고개를 숙였다.
<자료 : 유튜브 채널 슈스스TV>

이것은 그 어떤 변명의 여지도 없습니다. 많은 구독자가 성토할 만한 일입니다. 이것은 시장원리를 떠나서 시청자를 속인 행위이기 때문입니다. 그래서 한혜연씨 본인도 이번에 고개를 숙이며 시청자들에게 사과를 하였습니다.

문제는 D언론사의 보도가 강민경씨에게 다분히 악의적이었다는 점입니다. 기사 제목은 강민경씨와 한혜연씨를 하나로 묶어서 둘을 마치 '내돈내산이라 해놓고 뒷돈을 받았다'라는 뉘앙스의 기사를 썼습니다. 당연히, 대중들은 기사를 보고 이들에게 돌을 던지기 바빴습니다.

강민경씨 입장에서는 기사가 조금 악의적으로 나갔습니다.

왜 무형자산은 공짜여야 하나?

네티즌들의 화살은 반대로도 향했습니다. 유튜브 활동을 하면서 수익창출을 하지 않는 연예인들에게로 말입니다. 특히, 한예슬씨와 신세경씨에게 찬사가 쏟아졌습니다. 그들은 유튜브를 통해서 트래픽을 얻고 있음에도 수익활동을 하지 않는다는 이유에서입니다.

한예슬씨와 신세경씨가 유튜브를 운영하는 이유가 무엇일까요? 유튜브를 하는 게 재미있다는 게 진심일 수는 있습니다. 그러나, 이들은 대중의 인기와 관심을 돈으로 바꾸는 직업을 가지고 있습니다. 그 연결선 상에서 적지 않은 에너지가 들어가는 유튜브 운영을 아무런 이익도 노리지 않고 할리는 없습니다.

경제활동을 조금이라도 했거나, 사회 생활을 해보신 분이라면 이점을 모두 알고 계시리라 생각합니다. 이번과 같은 찬사는 오히려 그녀들을 위축시킬 가능성이 큽니다. 차후 유튜브를 통해서 얻을 이익들을 얻지 못하게 되거나 소극적으로 얻을 수 밖에 없기 때문입니다.

요즘은 많이 개선되었습니다. 그러나 여전히 우리나라 사람들의 대다수는 무형자산을 공짜 취급합니다. 공짜로 홈페이지나 앱을 만들어 달라는 사람들도 여전히 존재합니다. 영화나 소프트웨어는 여전히 불법복제로 상당수가 유통되고 있습니다. 연예인들이 유튜브에 나와서 노래를 하고, 일상을 찍어도 그것을 공짜로 소비하기를 바랍니다.

무형의 가치를 만들어 내는 기업들이 세계 최대 기업들로 올라 선 2020년입니다. 연예인들을 광대취급하고 광대 놀이는 공짜여야 한다는 인식은 시대 역행적인 인식입니다.

공짜 무형자산에 대한 이런 시각도

한편, 반대편에서는 이런 현상도 있습니다.

똑같은 품질의 컨텐츠가 있습니다. 한쪽은 무료로 접할 수 있습니다. 다른 한쪽은 300만 원의 수강료를 내야 접할 수 있습니다. 이런 경우에 사람들은 무료 컨텐츠를 얕잡아 봅니다. 돈을 내면 '뭔가 더' 있을 거라는 기대에 돈을 냅니다. 그리고 돈을 내고 접한 컨텐츠를 더 소중하게 여기는 경향이 있습니다.

저희가 속한 주식시장만 해도 그렇습니다. 세계적인 투자 구루들이나 국내에서 성공한 많은 선배님들이 양질의 컨텐츠를 무료로 공개했습니다. 조금만 부지런하면 됩니다. 블로그, 카페, 유튜브, 팟캐스트 할 것 없습니다. 손만 뻗으면 양질의 가르침을 무료로 배울 수 있습니다. 물론 양질의 컨텐츠와 질 나쁜 컨텐츠는 혼재합니다. 그리고 실제로는 질 나쁜 컨텐츠가 더 많습니다. 입문자들은 이것을 분간할 수 없기 때문에 문제이기는 합니다. 그러나 어쨌든 양질의 컨텐츠는 무료로 세상에 많이 뿌려져 있습니다.

그리고 수십만 원의 수강료를 내야 들을 수 있는 주식 강의, 월 수백만 원을 내면 종목을 찍어준다는 사람들 등 온갖 유료 컨텐츠도 많습니다.

무료 컨텐츠 만으로도 이론적 토대는 쌓고도 남습니다. 그런데도 사람들은 그보다 질이 떨어지는 컨텐츠에 수십~수백만 원을 씁니다.

그렇게 돈을 쓰고 듣는 컨텐츠에는 무언가 '특별한 것'이 있는 것으로 착각합니다. 그리고 돈을 내고 접하는 컨텐츠는 더 집중해서 공부하게 되는 경향도 생기는 것 같습니다.

우리나라 사람들은 무형자산에 대해서 이런 이중적 행태를 가지고 있는 듯 합니다.

"돈을 써야 할 컨텐츠는 공짜로 얻길 바라고, 공짜로 줘도 안 받을 컨텐츠에는 돈을 씁니다."

기회도 평등하지 않고 결과는 더 불평등합니다

그리고 사람들이 저렇게 공분하는 이유는 사실 다른데 있을 수도 있습니다. "나는 밤낮으로 출퇴근하며 뼈 빠지게 일해도 한달에 돈 몇백을 쥐는데, 쟤네는 유튜브에 영상 하나 올리고 수천만 원을 받네. 아이고 배아파."

자수성가한 사람들은 자신이 '흙수저 출신이었다고 너희들도 할 수 있다'고 타인을 응원합니다. 저는 그런 흙수저 출신들도 부럽습니다. 저는 무수저로 자랐습니다. 부모 역할을 하지 못하는 부모님이라도 계시는 것과 안 계시는 것은 하늘과 땅 차이입니다.

어릴때는 저도 그런 생각이 많았습니다. "친구들은 저렇게 편안하게 부모 손길 받으며 학교를 다니는데, 나는 왜 이렇게 고생하면서 살아야 하나" 세상에 대한 불만이 없지도 않았습니다. 그러나 그런 생각은 사회에 나오고 나서 바뀌었습니다. 세상은 우리가 상상하는 것 이상으로 불공평하다는 것도 깨달았습니다. 그것을 이해하고 받아들이는 순간 내 안에서 변화가 일었습니다.

물론 사회가 붕괴되지 않게 하려면 기회는 가급적 공평한 것이 좋습니다. 그 점에는 저도 동의합니다. 그러나 결과가 공평한 사회는 반드시 망하게 되어 있습니다. 인간은 인센티브에 반응합니다. 모두가 평등한 결과가 나올 것을 알고 있다면 누구도 노력하지 않을 것입니다. 세상은 번영하지 못할 것입니다.

그러나 요즘 우리나라 대중들의 사고방식을 보면 우려스러운 부분이 많습니다. 사람들이 노력으로 일군것에도 배아파하며 끌어내리려 합니다. 별다른 도전을 하지 않은 사람들도 입을 벌리고 누워서 남들과 똑같은 떡을 먹으려고 합니다.

화교상인, 오사카상인, 유태상인들의 상술이 대단하다고 합니다. 그러나 저는 우리 한상들의 상술이 한 수준 더 높지 않을까 생각합니다. 앞서 말한 그네들은 대놓고 부를 추구해도 부끄럽고 거칠것이 없습니다. 그런데 우리나라에서는 수익화를 하려고 해도 사람들에게 극구 그것을 감추고 더욱 교묘한 방법으로 해야하기 때문입니다.

2020년 7월 18일
송종식 드림

6개월차 주린이(주식 초보자)의 6가지 질문과 그에 대한 답변

안녕하세요. 오늘은 주식투자에 입문한지 6개월 된 분에게 받았던 몇가지 질문과 그에 대한 답을 기록해 보려고 합니다. 관련 내용은 유튜브에 올려두었습니다. 그러나 녹화 과정에서 누락된 이야기도 있고 또, 편집 과정에서 잘려나간 부분도 있습니다. 그래서 그 부분을 보강해서 다시 텍스트로 기록을 남겨 두겠습니다.

세계적 투자 대가들의 수익률

질문 1. 물을 너무 많이 타서 특정 종목에 묶여 오도가도 못하는 상황이 되면 어떻게 해야하나요?

먼저, 가격이 떨어지면 기계적으로 물을 타는 습관을 가지게 될 수 있습니다. 이는 자칫 매우 위험한 습관이 될 수 있습니다. 비중이 적을 때 물을 타면 금방 평단가를 낮출 수 있습니다. 그러나, 물을 타면 탈수록 물타기의 효과는 사라집니다. 그리고 특정 종목의 비중이 커지면 포트폴리오가 망가져서 오도가도 못하는 상황에 처하게 될 수 있습니다.

종목들의 비중을 유기적으로 조정하면서 전체 포트폴리오를 잘 관리해 나가는 것이 중요합니다. 가장 확신이 드는 종목을 가득 채울 경우에 포트폴리오에서 몇%를 채울 것인지를 미리 정해두어야 합니다. 그것은 투자자의 경험과 성향, 그리고 종목에 대해 가지는 확신의 정도에 따라 천차만별일거라고 생각합니다.

어떤 투자자는 확신이 드는 종목은 소위 '몰빵'을 하라고 말합니다. 그것보다 덜하지만 그래도 공격적인 어떤 투자자는 '반빵' 즉, 전체 포트 비중의 50%까지만 채우라고도 말합니다. 종목을 5개 정도만 가져가는 투자자라면 전체 포트의 20%가 한종목을 가득 채울 수 있는 제한선이 될 것입니다. 10종목을 가져간다면 10%가 최대한도가 될 것이고요. 각자에게 맞는 비중을 정하면 됩니다.

그리고 처음에 매수할 때 처음부터 이 비중을 모두 채우는 습관 보다는, 장기간의 분할매수를 통해서 천천히 비중을 채워나가는 연습을 하는게 중요하다고 생각됩니다.

회사의 성장세도 살아있고 BM도 당분간 무너질 일이 없는데 주가가 계속 빠져서 안전마진이 커지고 있다면 추가 매수를 고려해 볼 수 있습니다. 그리고 물타기가 아니어도 지속해서 성장하는 기업이라면 불타기를 통해서 비중을 조금씩 늘려나갈 수도 있습니다.

그리고 '이미 비중이 커져서 오도가도 못하는 상황'에 대한 답변을 드리겠습니다. 우선은 평단가가 충분히 안전마진이 있는 가격이고, 회사의 재무구조도 우량하고, 미래의 성장성도 괜찮다면 회사를 믿고 용기있게 비중을 유지하면서 홀딩해보는 것도 괜찮다고 생각합니다.

반면, 회사에 대한 믿음이 부족하다면 그 종목을 높은 비중으로 가지고 갈 그릇이 되지 못하는 상황입니다. 해당 종목의 비중을 마음이 편안해 질 때까지 점진적으로 줄여나가는 것이 좋습니다.

질문 2. 주린이 시절의 투자 실패담을 듣고 싶어요.

투자 실패담까지는 아닙니다. 제가 처음으로 매수했던 주식이 대한항공입니다. 그때 얼마나 무지했는지 말씀드리겠습니다. 저는 그때 단지 '비행기가 좋다'라는 이유로 대한항공 주식을 매수했던 기억이 납니다. 당시 아르바이트해서 모아두었던 700만 원을 소위 '몰빵'했습니다.

그때는 주식투자에 대한 개념이 전혀없었습니다. 그래서 사소한 등락에도 공포를 느꼈습니다. 결과는 일부 손실보고 손절매였습니다. 아주 결과론적 이야기지만 오래만에 대한항공의 월봉을 보니까 그때보다 몇배나 더 상승했네요. 역시..

그 당시에는 회사에서 어떤 사람들이 일을 하는지, 그리고 그 사람들이 어떤 생각을 갖고 어떤 일을 하는지, 기본적으로 재무제표라는 것을 볼 생각조차 못했고, CEO는 누구인지 등등에 관한 것을 전혀 인지하지 않고 투자를 시작했습니다. 한마디로 무지한 사람 중 무지한 사람이었습니다. 공부라고는 조금도 할 생각을 하지 않았습니다.

대한항공 손절매 이후에 한동안 공부를 조금 시작했습니다. 그것은 차트 공부였습니다. 차트 꼭지점에 줄을 그어가며 바보 짓을 했던 기억이 나네요. 돌이켜보면 참으로 아깝고도 아까운 시간들입니다.

질문 3. 가치투자자 시절 가장 기억에 남는 투자 실패담을 공유해주세요.

투자라는게 크게 한방 질러서 맞고 틀리고를 맞히는 홀짝 게임이 아닙니다. 넓은 범주에서 다양한 확률 변수의 기댓값을 관리하는 일입니다. 즉, 포트폴리오를 미세하게 관리하면서 포트폴리오의 규모를 지속해서 우상향 시키는 것이 목표입니다. 그래서 무엇을 맞혔다거나 틀렸다거나 단기적으로, 그리고 결과론적으로 해석하는 것은 별 의미가 없다고 생각합니다. 그리고 개별 종목 중에서는 원래의 투자 아이디어가 실현되지 않아서 실패한 종목도 개인적으로는 꽤 있습니다.

그래서 어떤 종목으로 뭘 맞혔냐? 틀렸냐? 이야기를 후행성으로 하는것도 별로 안 좋아합니다. 그래도 종목 실패담을 여쭤보셨으니 크게 실패했던 종목 하나에 대해서 말씀드리겠습니다.

저에게 가장 큰 타격을 줬던 종목 중 하나로 비에이치가 있습니다. 비에이치는 저에게 두번이나 스트레이트 펀치를 타격했던 종목입니다.

첫번째 펀치는 2014년에 저에게 날아들었습니다. 아주 기초적이고 초보적인 실수를 여러군데에서 범했습니다. 비에이치의 각 투자 프로세스를 진행하면서 집중력이 상당히 부족했습니다.

비에이치는 FPCB를 만드는 기업입니다. 당시 2010년대부터 불었던 스마트폰 보급 1차 열풍이 갈무리 돼 가던 시점이었습니다. 이 열풍에 힘 입어서 비에이치는 2013년까지 매출을 비롯한 실적이 멋지게 상승하고 있었습니다. 2014년 1분기 실적 역시 괜찮겠다 싶었습니다. 당시 주가는 1년여의 기간 동안 횡보하고 있었습니다. 그리고 PER이나 PBR과 같은 밸류에이션 지표도 큰 부담이 없었습니다. 스마트폰 등 여러가지 기기는 앞으로 더욱 많이 보급될 것이라 판단하고 FPCB 수요도 꾸준할 것이라고 생각했습니다.

그래서 2014년 봄에 과감하게 포트폴리오 비중의 50%를 실었습니다. 저의 여러가지 원칙을 어긴 과감한 투자였습니다. 직전까지는 포트폴리오가 나름대로 여러 종목에 분산이 돼 있었는데 뭐에 홀린 듯 비중을 실었습니다.

이 투자의 결과는 처참했고 저는 수 많은 오판을 저질렀음이 드러났습니다. 한달만에 비에이치는 반토막에 가까운 평가 손실을 냈습니다. 제가 비중을 실었을 때는 실적도 상투였고, 주가도 상투였습니다. 업황 호황으로 FPCB는 공급 과잉 상태였습니다. 게다가 수요는 조금씩 줄고 있어서 치킨 게임이 시작될 터 였습니다.

당시 PER 역시 함정이었습니다. 이런류의 씨클리컬 수주 기업은 'PER이 망가졌을 때 사서 PER이 정상화 되면 팔아라'하는 말도 있습니다. 저는 정확히 그 반대로 해서 화를 입었습니다. 저PER에 사서 상투를 잡은 것이었습니다. 당시 비에이치 주주 중 가장 호구가 저였습니다.

당시 또 다른 실수는 회사에 탐방을 해보거나 조금 더 사실 수집을 하고나서 투자를 집행했어야 했는데 그 반대로 했다는 것입니다. 꽤 비중있게 투자를 먼저 해놓고 손실을 입기 시작하면서 사실 수집을 더 집중적으로 하기 시작했습니다. 이처럼 아주 초보적인 실수를 여러군데에서 저질렀습니다.

뒤늦게 회사에 이것저것 정리하여 질의문을 보냈습니다. 회사의 IR담당자분은 시장에 공개된 내용을 토대로 친절하게 제 질문에 답변을 달아서 워드(.doc) 문서로 만들어 회신을 해주었습니다. 당시에 슬슬 지역의 작은 FPCB업체들이 도산하기 시작했습니다. 치킨 게임이 마무리 되려면 시간이 조금 더 필요하리라 판단했습니다. 투자를 집행한지 두달도 되지 않아서 거의 반토막에 가까운 손실을 확정지었습니다. 뼈아픈 실수였습니다.

그리고 몇년 후, 비에이치에게 카운터 펀치를 한번 더 맞았습니다.

첫 번째 펀치를 맞은지 약 2년 만에 저는 비에이치에 다시 관심을 갖고 공부를 하였습니다. 당시 업계 2위 업체였던 플렉스컴이 이미 도산하였습니다. 치킨게임은 마무리가 돼 가는 분위기였습니다. 어쨌든 FPCB는 계속 필요한 부품이었습니다. 공급 과잉이 해소되고 있었습니다. 살아남은 업체들은 돈을 쓸어담을 타이밍이었습니다.

2016년 6월에 기업탐방을 잡았습니다. 당시 저는 슈퍼개미 형님이 운영하는 사무실에서 함께 생활했습니다. 마침 사무실에 있던 슈퍼개미 형님에게 같이 탐방 하러 가자고 여쭈었고, 형님도 흔쾌히 수락하셨습니다. 그래서 우리 둘은 비에이치에 기업탐방을 갔습니다.

회사는 2년 전과 마찬가지로 친절하게 IR을 해주었습니다. 그리고 치킨게임도 확실히 막을 내리고 있는 분위기라는 것을 감지했습니다. 공장 곳곳에는 비용통제를 위한 여러가지 문구들이 붙어있었습니다. 긴 터널을 거의 다 지나왔다는 느낌이 들었습니다. 저는 탐방을 가기전에 조금 사 두었던 주식에 탐방 후 주식을 조금 더 샀습니다.

그리고 며칠 후 이런 소식이 들렸습니다.

"플렉스컴의 공장을 삼성전자가 사 버릴 수 있다."
"삼성전자가 FPCB 공장을 자체적으로 지어서 부품생산을 내재화 할 수 있다."

지금 생각하면 말도 안되는 소리들입니다. 그러나 그때는 또 실수를 했습니다. 정확한 사실 관계 수집과 분석없이 갖고 있던 주식을 전부 매도해버린 것입니다. 그게 얼마나 큰 실수였냐면 저는 19% 정도의 수익을 내고 나왔지만, 그때가 바로 비에이치가 쉬지 않고 상승해서 1년간 10배 넘게 올라버리기 시작한 시작점 이었다는 사실입니다. 그때 정말 제 인생이 완전히 달라질 수 있는 기회를 제 손으로 잘라냈습니다. 그 역시 아주 초보적인 실수들의 연속이었습니다. 무언가에 홀리듯 의사결정을 했고 그 기억은 지금도 잊을 수 없습니다.

슈퍼개미 형님께서 '이번에는 저번에 맞은 걸 복수하자'라고 다독여 주셨지만 저는 그 기대에 부응하지 못했습니다. 비에이치 한 종목으로 두번에 걸친 실패를 하면서 어마어마한 금전적 손실과 기회비용을 떠 안았습니다. 반면에, 그러면서 저는 더 단단한 투자자가 되기 위해 얻은 것들도 많습니다. 평생 잊을 수 없는 기업이 될 것 같습니다. 투자를 하면서 항상 배워왔지만 그때는 특히 많이 배웠습니다.

멍청함이 돋보이는 비에이치 투자 실패 사례 <자료 : 네이버 증권>

2014년에 비이에치로 입었던 손실은 이후에 게임주 집중 투자를 통해서 한달만에 회복하였습니다. 해당 게임주에 투자하기 위해 정말 미친듯한 집중력을 발휘하여 다양한 데이터와 게임에 대한 팔로업을 했던 기억이 남아있습니다.

질문 4. 가슴에 손을 얹고 가치투자를 하고 계신가요?

당연히 가치투자를 지향하고 있습니다. 그리고 기본적으로 가치투자 베이스로 투자를 합니다. 거기에 일부 비중은 모멘텀 투자를 섞어서 약간의 트레이딩도 병행하고 있습니다.

전체 투자 비중의 70~80%는 정통 가치투자 베이스로 투자를 하고 있습니다. 이때, 성장 가치주와 자산 가치주를 적절히 섞어서 투자하고 있습니다. 각 비중은 시장 상황과 기업의 상황에 따라 유동적으로 변화합니다. 포트폴리오는 늘 변화하기 때문에 대중이 없습니다. 칼 같이 딱 정해진 비중은 없습니다.

기본적으로 성장이 지속되는 기업은 성장이 멈추지 않는 한 지속 보유하는 편입니다. 그리고 성장의 속도가 느리거나 성장은 못 하지만 돈은 잘 벌고, 쌓아둔 자산도 많은 기업들은 안전마진이 커진 상태에서 매수해서 안전마진이 사라지면 비중을 줄여나가는 식으로 투자를 하고 있습니다. 이런 기업이 성장 엔진에 다시 시동을 걸면 그때는 안전마진이 사라져도 모두 매도하지 않고 일부는 보유 하면서 회사의 성장을 지켜보기도 하는 편입니다.

모든 상황이 유동적이기 때문에 뭐라고 단정 지어서 말씀드리기는 어렵습니다.

나머지 20~30% 정도의 비중으로는 정통 가치투자 베이스에 모멘텀을 곁들인 트레이딩을 병행하고 있습니다. 특히, 일정주 투자나, 특정 상황이 거의 확정적으로 발생할 수 있는 이벤트를 미리 선별 해놓고 하는 투자를 즐겨하고 있습니다. 쉽게 말하면 매도 시점을 확정 지어놓고 매수를 합니다.

가장 최근에 실행한 트레이딩 아이디어는 가비아와 하이비젼시스템 두 종목입니다.

우선, 가비아는 지난 10월, 주가가 7천 원 근방에서 왔다갔다 할 때 조금씩 매수하였습니다. 매도 시점은 이듬해 2020년 총선 선거기간 때로 매수하기 전에 미리 정해 놓았습니다.

가비아는 기본적으로 메가트렌드에 부합하는 BM을 갖고 있었고 실적도 꾸준히 증가하고 있으며, 당시에 주가도 제가 생각하는 내재가치보다 싸다고 판단했습니다. 그러나 가비아보다 더 매력적인 기업들이 있었기에 장기적인 동행을 위해서 가비아를 매수하기에는 선뜻 손이 나가지 않았습니다.

그러던 가비아에 모멘텀을 얹은 것이 2020년 총선 아이디어였습니다. 가비아는 큰 선거의 선거운동 기간에 주가가 한번씩 튀는 경향이 있는 선거 관련 모멘텀 종목이었습니다. 가비아가 가진 상품중에 선거 운동에 필요한 서비스들이 있기 때문입니다.

분할매수를 시작할 당시에 가비아 주주 중 선거 이야기를 하는 사람들도 없고, 주가도 지지 부진했으며, 밸류에이션 매력도 있다고 판단해서 매수하고 2020년 총선 선거기간이 오면 매도하기로 스케줄을 미리 짜놓고 매수 하였습니다. 선거운동 기간에 가비아가 상승하면 수익을 내고 매도하는 것이고, 그렇지 않으면 그냥 아이디어 소멸로 매도한다는 계획이었습니다.

가비아 트레이딩 아이디어의 핵심 일정 <자료 : 선관위>

그리고 최근 실행한 또 하나의 모멘텀 아이디어 종목은 하이비젼시스템입니다. 하이비젼시스템은 2019년 5월 22일에 탐방을 다녀왔습니다. 당시에는 기업에 대해서 공부도 하고 기업탐방도 했습니다. 다만, 지금 가격이 싼지 비싼지, 앞으로 업황이 어떻게 될지 긴가민가 했습니다. 마땅한 모멘텀이 보이지 않아서 일단은 투자를 보류하고 지켜보기만 하였습니다.

그러다가 기회가 보였습니다. 9월에 미국에서 아이폰 11이 출시되었습니다. 후면 카메라가 3개 달린 디자인에 대해서 가타부타 말이 많았습니다. 그러나 애플 매니아들의 로열티는 역시나 높았습니다. 출시 후 판매는 호조를 보였습니다. 무엇보다 애플의 주가 역시 연신 신고가를 갱신하고 있었습니다. 스마트폰 전쟁은 카메라 전쟁으로 이어지고 있었습니다. 게다가 아이폰은 자그마치 후면 카메라가 3대, 전면 카메라가 1대에다가 다음 버전의 아이폰은 후면 카메라가 4대가 달린다는 이야기도 있었습니다. 하이비젼시스템에 투자하기에 좋은 모멘텀이 되었습니다.

제가 공부하고 탐방한 바로는 아이폰 신제품이 잘 팔리면 하이비젼시스템의 주가는 움직여야했습니다. 그러나 하이비젼시스템의 주가는 지지부진했습니다.

역시 주주들 중에서 '아이폰 11'에 대한 이야기는 나오지 않고 있었습니다. 기회라고 생각했습니다. 머지 않아 아이폰 11 판매 호조 아이디어로 하이비젼시스템도 주목 받을 것이라 생각했습니다. 그래서 9월부터 매수를 시작하여 10월까지 꾸준히 매수했습니다. 그러다가 주가는 10월 15일부터 반응하기 시작했습니다.

2019년 5월 22일 하이비젼시스템 탐방 중 찍은 회사 전경
<사진 : 송종식>

투자는 미래를 사는 작업이라고 생각합니다. 일정주 투자든, 가치투자든, 모멘텀이든 뭐든 모두가 그러한 기치에서 움직인다고 생각합니다. 시장 흐름에 대한 감을 유지하기 위해서 모멘텀 투자를 일부 병행하고 있지만 그 경우에도 종목 선정을 비롯해서 기본적인 철학은 가치투자 철학을 깔고갑니다. 그리고 조금 다른 이야기지만 HTS는 전혀 이용하지 않고 있습니다. 주식 매매를 하겠다고 모니터 앞에 앉아서 보내는 시간이 전혀 없습니다. 바깥에서 활동하면서 간간히 MTS만 이용하고 있습니다. 그리고 모멘텀 투자의 경우에도 보유하는 호흡을 조금 여유있게 가져가는 편입니다.

뭐가 어쨌든 최고의 펀더멘털과 영원한 테마는 '실적'입니다. 오늘보다 내일 실적이 더 잘 나올 기업을 미리 선점하여, 사람들이 관심 없을 때 미리 들어가는 것이 중요하다고 생각합니다.

질문 5. 저에게 맞는 산업군을 쉽게 찾는 방법을 알려주세요.

이 질문에 대한 대답은 너무나 쉽고 간단합니다.

우선은 내가 모르는 분야는 아예 손을 안대면 됩니다. 물론 모르는 분야에 대해서 너무 무시하면 시야나 사고가 협소해 질 수 있습니다. 그래서 무엇이 되었든 우선은 열린 마음으로 공부를 시작합니다. 그런데, 어떤 분야는 공부를 아무리 해도 도통 이해가 안되는 분야들이 있습니다. 저의 경우에는 특히 바이오 분야가 그렇습니다. 기본적인 용어들도 난해하고 너무나 전문적인 분야인데다 공부를 해서 뭔가 제가 손댈 수 있는 분야도 아니라고 생각했습니다. 그래서 저의 경우에는 아예 바이오 분야는 손을 안 대고 있습니다.

이렇게 모르는 분야에 대해서 하나씩 제거하는 것이 우선입니다. 산업에 대해서 물어보셨으니 산업에 대해서도 그렇고, 더 파고 들어가면 기업에 대해서도 마찬가지 원칙이 적용됩니다.

이렇게 일단 잘 모르는 분야는 제거하면 그나마 내가 좀 아는 분야가 남습니다. 그 중에서 내가 '잘 알고, 자주 소비하며, 좋아하는' 분야의 산업과 기업을 중심으로 투자하는 것이 투자 승률을 높이는데 도움이 된다고 생각합니다.

제 경우에는 먹을 것을 좋아해서 음식료 섹터를 자주 체크합니다. 얼마전부터는 일부 종목의 비중을 조절하여 CJ제일제당과 풀무원과 같은 회사에 관심을 두고 공부하고 있습니다. CJ제일제당의 경우에는 제가 눈여겨 보고 있는 HMR 트렌드와 해외진출 전략을 잘 구사하고 있다고 생각합니다. 올해는 재무구조도 개선돼 외형 성장은 잠깐 쉬어가겠지만 이익의 질을 개선하려고 시도할 것 같습니다.

그리고 SW개발이나 웹서비스 분야는 제가 오랫동안 일했던 분야이고, 지금도 그쪽 분야에 관심을 갖고 이것저것 소일거리를 하고 있어서 잘 아는 분야입니다. 그래서 모바일 서비스, 웹 서비스, SW 분야는 개인적으로 회사를 훤히 내다보고 투자할 수 있는 분야입니다. 거기서 파생된 광고 관련 기업이나 마케팅 기업들도 그렇습니다.

게임을 좋아하니 게임 섹터도 꾸준히 관심을 갖고 공부하고 있습니다.

질문자를 비롯해서 여러분들께서도 마찬가지겠지만, 아무리 공부해도 잘 이해가 안가는 분야를 붙잡고 있기 보다는, 내가 평소에 잘 아는 분야나 좋아하는 분야에 속한 기업들을 공부하는 것이 훨씬 효율이 높지 않을까 생각합니다. 버핏을 비롯해서 많은 투자 대가분들도 잘 모르는 분야는 투자를 안 한다고 알려져 있습니다. 잘 모르는 것에 손대지 않는 것은 똑똑하고 거대한 시장에 대한 겸손의 표현이라고도 생각합니다. 대가들도 시장 앞에서는 겸손한 태도를 유지하니 우리도 더 겸손해져야 하지 않을까 생각합니다.

질문 6. 멘탈을 잘 관리할 수 있는 비법이 있다면 알려주세요.

투자의 끝은 멘탈입니다. 멘탈이 약한 사람은 절대로 성공적인 투자를 할 수 없습니다. 멘탈이 강하다는 것은 바꿔 말하면 어떤 상황에서도 초연하다는 뜻도 됩니다.

선천적으로, 그러니까 기질적으로 초연한 사람이 있는가 하면 그렇지 못한 사람이 있습니다. 우선 기질적으로 초연한 사람은 투자자나 트레이더의 기질 중 가장 중요한 것을 타고 났다고 말할 수 있습니다.

소수의 타고난 사람을 제외하면 대부분의 주식시장 참여자들은 시장의 변동성이 커지면 초연해지지 못합니다. 바꿔 말하면 시장의 커다란 파도 앞에서는 멘탈이 무너진다는 의미입니다. 그래도 희망은 있습니다. 강인한 멘탈과 초연함은 후천적으로도 생길 수 있다고 믿습니다. 바로 제가 그런 경우에 해당하기 때문입니다. 그리고 저 뿐만 아니라 이글을 읽으시는 분들 중 다수, 그리고 많은 가치투자자들께서도 그러하리라 생각합니다.

후천적으로 멘탈이 강해지는 방법은 크게 2가지로 만들어 나갈 수 있습니다.

첫째, 대가들이 쓴 글이나 책을 끊임없이 읽습니다. 특히, 가치투자 분야 대가들의 책과 고전서를 두루 다독하면 기초적인 투자철학의 토대를 다지는데 큰 도움이 됩니다.

둘째, 시장 경험을 쌓습니다. 대가들의 조언을 상기하면서 시장에 참여합니다. 그리고 실제로 큰 변동성이 발생하는 국면에 노출되는 것이 가장 큰 자산이 됩니다. 시장이 폭락할 때 주식을 팔지 않고 견뎌 보는 경험, 그리고 나아가 그럴 때 오히려 주식을 추가 매수 해보는 경험. 이런 경험들이 누적되면 나중에는 시장 폭락이 와도 초연해집니다. 말 그대로 아무렇지 않게 됩니다.

나중에 실력이 더 향상되면 폭락장이 와서 남들이 고통스러워 할 때, 혼자서 웃으며 주식을 헐값에 주워담는 자신의 모습을 발견할 수도 있습니다.

그리고 하나 생각할 것이 있습니다. 시장에 일정정도 적응이 되면 파란불일 때는 은근히 잘 견디는 분들이 많습니다. '-7%일때가 -40%일때보다 더 고통스럽다'는 우스갯소리도 있습니다. 이는 인간 심리의 취약점을 매우 날카롭게 지적한 문구입니다.

좋은 기업의 지분을 손에 넣었다면 사실 시세 등락에 크게 신경 쓸 필요는 없지만 그래도 개인투자를 하다보면 아주 신경쓰지 않을 수는 없을거라 생각합니다. 가격과 가치가 위로든 아래로든 벌어지면 우리는 비중확대 또는 비중축소 전략을 사용해야 하기 때문입니다.

따라서, 파란불일때 잘 견디는 것도 중요하지만 반대로 빨간불일때 잘 견디는 것도 중요합니다. -40% 상태일때는 잘 견디는 사람들도 +5%, +10%, +30%가 되면 견디지 못하고 매도하는 사례가 많습니다. 이는 손실은 무한대로 가져가고 수익은 짧게 끊는 아주 나쁜 습관 중 하나입니다. 주가가 과도하게 급등하면 일부는 매도하여 현금을 마련 하는 방법은 좋은 방법입니다. 그러나 수익률이 빨간불로 전환하면 그 수익이 사라질까봐 두려워서 견디지 못하고 매도하는 습관은 버리도록 하는게 어떨까 생각합니다. 안전마진이 충분한대도 단지 주가가 올랐다는 이유로 매도하는 습관은 피터린치가 말한 꽃을 뽑는 습관이 될 수도 있습니다.

정리하면, 폭락장이나 하락장에서 가격이 떨어진다는 이유만으로 주식을 매도하는 것은 나쁜 습관이므로 이런 시기에 주식을 팔지 않는 경험을 누적 하는 것, 나아가 주식을 더 사 보는 경험을 누적하는 것은 중요하다고 앞에서도 언급하였습니다.

반대로 안전마진이 크거나 향후 성장성이 큰 기업이라면 수익 상태에서 섣불리 수익을 끊지말고 수익을 더 크게 만들어 나가며 홀드 해보는 경험을 누적해보는 것도 중요합니다.

주식은 복리게임입니다. 그래서 수익률이 높아지면 작은 주가 변동에도 수익률과 수익금이 원래 투자금에 비해서 크게 휘청거립니다. 이럴때 마음이 흔들리지 않도록 다잡아주는 것 역시, 많은 경험과 오랜 훈련으로 만들어 나갈 수 있다고 생각합니다. 달리 왕도가 없습니다.

유튜브 영상

텍스트를 읽기 힘드신 분들께서는 첨부해드리는 유튜브 동영상을 통해서 내용을 확인하실 수 있습니다.



2020년 1월 15일
송종식 드림

모션그래픽 하던 디자이너가 유튜브 영상은 왜 그래?

오랜만에 중학교때부터 친하게 지내던 동생과 대화를 했습니다. 저는 초등학교 2학년때부터 컴퓨터를 만지기 시작했습니다. 학교 공부는 등한시 하고 눈만 뜨면 컴퓨터와 함께 했습니다. 운이 좋게도 중학교때부터는 제가 만든 프로그램을 배포하기도 했었고, 고등학교때(1990년대)는 전국 단위의 웹사이트 제작 대회에 참여하여 여러개의 상을 타기도 했습니다.

그때 교류하던 친구들이 지금은 대형 포털 사이트의 중역이 되었거나 스타트업의 수장이 되어있습니다.

지금은 웹사이트 하나를 개발하기 위해서 기획, UX/UI디자인, 퍼블리싱, 프론트엔드 개발, 백엔드 개발, DBA, 인프라가 다 분리가 돼 있습니다. 그러나 그때는 웹기술이 지금과 같이 방대하지 않았습니다. 그래서 어지간한 사이트는 웹마스터 혼자서 기획, 디자인, 개발이 모두 가능했고 운영도 할 수 있었습니다.

그래서인지 그때는 웹사이트에서 디자인이 차지하는 비중이 지금보다는 컸습니다. 현재는 웹사이트를 구축할 때 디자인의 비중이 많이 줄었습니다. 기술적인 부분들이 워낙 방대해지고 내용도 깊어졌기 때문입니다.

1990년대에 비하면 현재 웹사이트(웹애플리케이션) 구축에서 디자인이 차지하는 비중과 중요도는 확연히 줄어들었다.
<출처 : taegon.kim/archives/4810>

어쨌든 저는 코딩도 재미가 있었지만 디자인에 흥미를 붙였습니다. 그래서 90년대 IT쪽 중고등학생들 사이에서 유행하던 개인 웹사이트도 만들어서 운영했습니다. 주로 웹에서 구현할 수 있는 실험적인 디자인을 만들어서 올렸습니다. 플래시가 등장하고 나서는 모션그래픽에 흥미를 붙여서 한때는 그쪽에 푹 빠져 지냈고 여러 작품도 만들어 올렸습니다. 당시 운영하던 사이트는 IDC의 서버 폭파로 남아있지 않지만 저의 오랜 친구들이 이 글을 본다면 기억을 해줄거라 생각합니다. 그걸로 여러가지 혜택을 누리기도 하였습니다.

모션그래픽에 빠져지낼 때 제 우상은 2advanced의 에릭조던과 yugop 닷컴의 유고나카무라, 힐만커티스, gmunk와 같은 사람들이었습니다. 특히, 빠른 음악에 맞춰 빠르고 현란하게 움직이는 2advanced 스타일의 모션그래픽은 저를 사로 잡았고 저는 그런 분위기를 활용한 작품을 많이 만들었습니다. 주위에서 나름대로 호평을 얻었던 기억이 납니다. 에릭조던은 지금까지도 어떤 부분에서는 제 영웅으로 남아있습니다.

어쨌든 일류 디자인 학교에 진학할 실력도 안되고 좋아서 즐겨하는 취미선에서 끝났지만 유튜브 시대가 일찍 열렸다면 의외로 제가 그쪽으로 빛을 봤을지도 모를일입니다. 당시 모션그래픽 작업은 굉장한 노가다였고 엄청난 시간을 투입해서 단지 몇초만을 보여줄 수 있는데다, 광고 수주를 따지 않으면 직업으로 삼아 먹고 살기도 힘들었습니다.

오랜만에 연락이 닿은 친한 동생은 저의 이런 배경을 알기에 저의 주식 유튜브를 봤다고 하면서 대뜸 물었습니다.

"형님 모션그래픽 실력이면 지금 영상 전문 유튜버들 다 발라버릴텐데 왜 영상 대충 찍어서 올려요?"

다 발라버린다 어쩐다 하는 건 동생이 너무 멀리 나갔고, 사람은 늙기에 그 친구가 저를 과대평가 한 것입니다. 그것을 제외하고 그에 대한 저의 대답은 아래와 같았습니다.

낭비 없이 핵심에 집중하기 위해

영상 디자인을 예쁘게 신경써서 올리려는 욕심이 아예 없지는 않습니다만, 그걸 손대기 시작하면 한도 끝도 없어집니다.

제 유튜브 채널은 1) 저의 공부와 다짐, 2) 딸래미에게 물려주기 위한 무형의 자산, 3) 투자를 처음 하는 분들에게 조금이나마 도움이 되고자, 4) 소소한 광고비 과자값 벌이(광고회사 투자를 위한 CPM등의 측정 목적 포함)가 목적입니다.

즉, '투자 이야기' 자체가 핵심 컨텐츠입니다. 그렇다면 저와 사람들에게 도움되는 투자 이야기를 하는 것이 핵심입니다. 그것만 잘 하면 됩니다.

플라이 휠, 아마존 초기 시절 제프베조스가 냅킨에 남긴 아마존의 핵심가치 for 초고속 복리 성장
<출처 : Amazon>

그런데, 영상에 모션그래픽을 넣고 꾸미기 시작하면 배가 산으로 갈거라고 생각합니다. 이왕이면 다홍치마라고 보기에도 좋으면 좋겠지만, 저는 유튜브를 업으로 하는 사람이 아닙니다. 그리고 일개 개인에 불과하고 저의 일상을 유튜브 영상 만드는데 모두 빼앗기기도 싫습니다.

아마 유튜브 영상 퀄리티 올리려고 신경 쓰다보면 제대로 된 퀄리티의 영상이야 나오겠지만 저의 일상은 유튜브에 모두 뺐기고 말 것입니다. 그것은 불행한 일입니다.

유튜브는 정규 방송이 아닙니다. 아마추어들이 올리는 어설픔이 매력 포인트 중 하나입니다. 그리고 사회의 다양한 분야에서 살아가는 사람들의 다양한 목소리를 듣는 맛으로 봅니다.

핵심만 잘하면 충분하지 이것저것 모두 잘하려고 에너지 낭비를 할 필요는 없다는게 제 생각입니다. 그래서 투자 영상은 폰으로 대충 찍어서 인공지능 자막을 달아서 올립니다. 영상 퀄리티는 대충이지만, 투자와 관련된 내용만큼은 나름대로 신경써서 녹음합니다.

반대로, 영상미가 핵심포인트인 채널이라면 영상미를 끌어올리는데 당연히 최대치의 에너지를 써야겠죠.

디자인하는 것에 대한 흥미가 떨어져서

군복무를 끝내고 나서는 디자인 작업을 하는 것에 대한 흥미가 많이 떨어졌습니다. 멋지고 예쁜 디자인을 보는 건 여전히 행복하고 황홀하지만 직접 디자인을 하는 것은 이미 제 마음에서 많이 멀어져 있었습니다. 대신에 눈에 보이지 않는 것들에 대한 관심도가 높아졌습니다.

동생에게 말한 것을 다시 블로그로 옮겼습니다. 제 영상이 심심하고 재미가 없게 느껴지신 분들께도 답변이 되었으면 좋겠습니다.

2020년 1월 2일
송종식 드림

드림어스컴퍼니, 플로 훈풍타고 턴어라운드 가능할까?

경고 : 1) 동 기업은 연결재무제표 기준으로 4년 연속 당기순손실 중인 기업입니다. 2) 동 기업이 영위중인 사업의 경쟁은 치열하며 그 미래를 예측하는 것이 어렵습니다. 3) 현재 주가가 절대적으로 싼 구간인지, 턴어라운드가 가능한지 불가능한지 불명확합니다. 이 점 참고하시어 주시면 감사드리겠습니다.

평단 5,000원 근처에서 조금씩 모아오고 있었습니다. 저번달에 제가 참여하는 스터디에서도 발표를 하였습니다. 글을 쓰는 중에도 시세 등락이 조금씩 있는 상태입니다. 시차가 있음을 감안하여 읽어주시면 감사드리겠습니다.

멜론은 왜 지금껏 강자였을까?

멜론은 2004년에 서비스를 시작했습니다. 그 이후에 SKT의 끼워팔기 덕분에 시장 1위 자리를 장기간 굳히게 됩니다. 음악서비스 최강자 자리를 지킬 수 있었던데는 SKT의 역할이 절대적이었습니다.

멜론의 시장 점유율은 2년 전까지만 해도 60%를 넘었습니다. 그리고 70%를 넘 본다는 시장의 전망도 잇다랐습니다. 그래서 멜론 차트는 음악가들에게 절대적인 영향력을 미치는 지위를 갖고 있었습니다. 멜론에서는 팬들의 댓글 전쟁도 심각한 수준이었습니다. 그 정도로 멜론은 음악 유통 플랫폼으로써의 위세가 대단했습니다.

멜론의 옛날 로고 <출처 : 카카오M>

과거 로엔엔터테인먼트는 두개의 축을 중심으로 탄탄하게 성장했습니다. 멜론을 중심으로 한 컨텐츠 사업과 아이유를 중심으로 한 엔터테인먼트 사업이 그 두개의 축이었습니다.

카카오에 인수되기 전 로엔엔터테인먼트의 실적과 주가는 2015년에 들어서 폭발적으로 상승합니다. 한때 시가총액 2조 원을 넘기기도 했습니다.

이듬해 2016년 1월. 카카오는 로엔엔터테인먼트의 지분 76.4%를 1.9조 원에 인수합니다. 시가총액을 2조 원 이상 쳐주고 인수한 것입니다. 그리고 사명을 카카오M으로 변경합니다. 인수 당시에는 고평가에 주식을 샀다는 우려도 많았습니다. 그러나 시간이 흐르고 카카오M은 카카오의 효자가 되었습니다. 연결 실적은 급증하였고, 캐시카우의 역할도 제대로 해내고 있습니다. 카카오M이 없었다면 아직 카카오의 순이익단은 빈약했을 것입니다. 그리고 카카오M 덕분에 카카오의 컨텐츠 사업도 순항하고 있습니다.

멜론의 자리를 FLO가 꿰차다

저는 여러모로 5G가 절실히 필요했습니다. 그래서 5G 폰으로 바꾸었습니다. 폰을 바꾸고 보니 기본앱이 참 많이 깔려있었습니다. 나쁘게 말하면 끼워팔기죠. SKT의 우월한 시장 지위를 이용한 영업방법인데, 이런 저런 앱들을 보다가 웨이브와 플로가 눈에 띄었습니다. 5G 요금제를 가입하면 플로와 웨이브에 거의 반강제적으로 가입하게 됩니다. 그래서 저는 여기에서 투자아이디어를 착안하여 약간의 조사를 해보았습니다.

웨이브는 운영하는 곳이 상장사가 아닌데다, 조금 써보니 유튜브나 넷플릭스에 비해서 부족한 부분이 너무 많이 느껴져서 일단은 패스하였습니다. 플로는 운영사가 마침 코스닥 상장사였습니다. 그리고 기존에 멜론이 성장했던 스토리를 다시 복제할 수 있을 것 같아서 조사를 시작해 보았습니다.

멜론이 지금까지 시장 1인자 지위를 유지했던 건 멜론 자체의 매력보다는 SKT의 힘이 절대적이었습니다. 이것을 부정할 사람은 많지 않을 것입니다. 

멜론은 이제 SKT의 손을 떠났습니다. 그리고 SKT는 FLO라는 새로운 플랫폼을 만들었습니다. 플로는 현재 오픈 1년 정도 되었습니다. 음악서비스 시장은 후발 주자의 시장 진입이 매우 어렵습니다. 그러나 플로는 SKT의 끼워팔기 전략을 통해서 단숨에 시장의 강자로 떠올랐습니다.

<자료 : 코리안클릭, 송종식>

음악 서비스 시장은 전년 동기대비 성장하였습니다. 유튜브를 제외한 상위 6개사의 전체 MaU는 1,029만 명으로 작년 같은 기간의 927만 명 보다 증가하였습니다.

눈여겨 볼 부분은 흔들리는 멜론의 시장 지위입니다. 멜론의 아성이 점차 무너지고 있습니다. SKT를 등에 업고 컸던 멜론은 SKT에서의 혜택도 종료를 앞두고 있는 시점이라 점유율 하락세는 가속화 할 것으로 생각합니다. 벅스 역시 상황이 좋지 않습니다. 작년 말 6%였던 시장 점유율은 3%로 쪼그라 들었습니다.

반면에 플로와 지니는 선방하고 있습니다. 플로의 점유율은 1년 전 15%에서 현재 21%로, 지니는 23%에서 25%로 증가하였습니다. 그리고 네이버 뮤직과 바이브를 합한 시장 점유율은 작년과 비교하여 제자리걸음을 하고 있습니다.

가장 눈에 띄게 성장을 하는 곳은 플로입니다. 아마도 SKT를 잃은 멜론의 회원 이탈을 플로에서 가장 많이 흡수하는게 아닌가 생각됩니다.

플로는 출시 1년 만에 순MaU 216만 명, 시장 점유율 21%를 차지하는 시장의 강자가 되었습니다. 그리고 SKT 5G 이용자의 증가와 함께 시장 지배력은 당분간 더 높아지지 않을까 생각합니다.

5G와 함께 간다

올 초 통신사들은 올해가 가기전에 5G 이용자 400만 확보를 목표로 하였습니다. 그러나 통신사들의 보수적(?) 예측과는 달리 400만은 이미 11월에 돌파하였습니다. 올해 12월 말에는 500만~600만 정도의 이용자가 확보될 것으로 추정됩니다.

SKT 회원 수와 SKT 5G 회원수 추이와 추정치
<자료 : SKT텔레콤, 송종식>

넷플릭스, 유튜브와 같은 영상 서비스가 보편화 되었습니다. 그리고 영상 스트리밍 서비스는 점점 더 높아지는 화질의 서비스를 제공하고 있고, 다가 올 일상 IoT 세상, 스트리밍 게임 등을 생각하면 사용자들은 점점 더 속도에 갈증을 느끼고 5G로 넘어올 수 밖에 없습니다. 저는 좀 빨리 5G로 넘어왔는데 확실히 모바일 데이터 전송속도가 증가하니 컨텐츠 소비량도 늘어나고, 훨씬 더 쾌적하고 즐거운 모바일 생활을 하고 있습니다. 과거 3G에서 4G로 이동했던 이용자의 숫자를 생각해보면 이용자들의 5G로의 이동은 아직 업사이드가 많이 남아있는 상태라고 판단됩니다.

올해 11월 중순 현재 우리나라 전체의 5G 이용자 수는 약 420만 명입니다. 이 중 SKT의 점유율이 45% 정도로 추산된다고 업계는 보고 있습니다. 약 185만명이 SKT의 5G회원인 셈입니다. 글을 쓰는 현재는 이 숫자가 더 늘어나고 있을것입니다.

FLO를 써보니

남들이 다 듣는 차트를 같이 공유하는게 아니라, 인공지능이 내 취향에 맞는 음악을 선곡해주니 지루하지 않고 더 좋은 것 같습니다. 어차피 이런 기능은 유행이고 다른 사업자들도 쉽게 따라할 수 있거나 이미 제공하고 있는 기능이니 특별할 건 없습니다.

플로(Flo)의 페이지들 <자료 : 드림어스컴퍼니, 송종식>

저도 마찬가지지만 요즘은 과거처럼 인기 차트 TOP 100 같은 건 별로 선호도가 높지 않은 듯 합니다. 그래서 예전처럼 유행 가수나, 유행가가 폭발적으로 히트를 하지 못하는 것 같습니다. 요즘은 너도나도 AI가 취향에 맞춰서 추천해주는 서비스를 제공하고 있습니다.

플로는 특히 개인 취향에 방점을 둔 서비스를 제공하고 있습니다. 날짜별, 날씨별, 시간별로 추천해주는 음악은 물론 제가 좋아하는 취향의 노래를 묶어서 추천해주니 좋습니다. 특히 운전할 때 편리합니다. 비슷한 취향의 노래를 묶어서 재생해주는 기능이 있어서 편리합니다.

UI도 타사 서비스들 대비 군더더기 없고 깔끔합니다. 물론 이런 것은 어디까지나 제 개인취향에 불과합니다.

주요 서비스의 기본 무제한 요금제 비교 <자료 : 각 사>

음악서비스들의 요금제는 다소 복잡합니다. 그래서 일단은 무제한 듣기 서비스의 월 이용료만 비교해보았습니다. 얼추 7,000~8,000원대에 가격이 형성돼 있습니다. 다만, 서비스 별로 음질이나 지원기기, 다운로드 가능 여부 등에 대해 세세한 몇가지 차이는 있습니다.

플로 올인원 요금제 <자료 : 플로 공식홈페이지>

올인원 서비스는 PC, 모바일, NUGU 스피커에서 모두 이용할 수 있는 서비스입니다. 기본 요금은 7,900원이고 SKT멤버십 계정이 있는 SKT회원은 50% 할인된 요금으로 서비스를 이용할 수 있습니다. 다운로드 기능까지 사용한다면 월 이용료는 9,900원입니다.

모바일 무제한 요금제 <자료 : 플로 공식홈페이지>

모바일 무제한 듣기 서비스는 스마트폰에서만 플로를 이용할 수 있는 요금제입니다. 기본 요금은 6,900원이고 다운로드가 가능한 서비스까지 이용한다면 8,900원입니다. 역시 SKT T멤버십 회원은 50% 할인된 가격으로 서비스를 이용할 수 있습니다.

SKT의 5G 요금제 <자료 : SK텔레콤>

SKT의 5G 요금제는 총 4가지입니다. 최소 5GX 스탠다드 요금제를 사용한다면 플로의 무료 프로모션 혜택을 받을 수 있습니다. 5G 서비스를 사용하면 고화질, 고음질의 미디어 서비스를 사용해야 하기 때문에 아마도 무제한 요금제를 선택하는 분들이 많을거라고 생각합니다. 플래티넘이 부담된다면 프라임 요금제가 가장 합리적인 선택이 아닐까 생각합니다. 프라임 요금제 이용자 역시 월 7,900원 상당의 FLO를 무료 이용권으로 사용할 수 있습니다.

SKT 5G 요금제 이용자에게 무료로 제공되는 FLO 프로모션
<자료 : 플로 공식 홈페이지>

SKT 5G 요금제 이용자는 FLO를 무료로 사용할 수 있지만 한가지 아쉬운 점도 있습니다. 플로의 PC서비스는 미리듣기 1분 밖에 지원하지 않습니다. 오로지 모바일에서만 플로를 무제한으로 이용할 수 있습니다.

드림어스컴퍼니 요약 실적

드림어스컴퍼니의 전신은 많이들 아시는 레인콤입니다. 레인콤은 아이리버라는 걸출한 브랜드를 갖고 있었습니다. 아이리버는 한때 토종 MP3플레이어로 시대를 풍미했습니다. 그러나 스마트폰의 등장 이후로 사세는 급격하게 기울었습니다. 그 후에 회사도 우여곡절이 많았고, 여차저차 2014년 6월에 SKT에 인수되었습니다. SKT는 동사의 지분 37.5%를 295억 원에 인수했습니다.

동사의 매출 구성 변화 <자료 : 드림어스컴퍼니 홈페이지>

2018년 2월부터 SM, JYP, 빅히트엔터테인먼트의 음원과 음반 유통 사업을 시작했고, 2018년 4분기 부터는 FLO의 서비스를 시작했습니다. 동사와 제휴중인 엔터회사들의 음원 점유율은 15~20%, 음반 점유율은 50~55%로 추산됩니다. 이들 사업 덕분에 최근에 동사의 매출은 드라마틱 한 각도로 성장하고 있습니다.

BTS의 빅히트, 그리고 SM과 JYP 덕분에 2018년 부터 컨텐츠 매출이 크게 붙기 시작했습니다. 덕분에 2018년에는 매출이 급격하게 상승하는 것을 확인할 수 있습니다. 기존의 하드웨어 매출 비중은 점차적으로 줄여나가는 추세입니다. SKT의 컨텐츠 플랫폼 기업으로 도약할 수 있을지 지켜보는 것도 관전 포인트입니다.

드림어스컴퍼니 연결 매출 추이 <자료 : 드림어스컴퍼니, 송종식>

컨텐츠 사업을 영위하는 동사의 실적은 예측이 어렵습니다. 예측이 무의미할거라 생각합니다만, 나름대로 기준을 세워두는 것과 아닌 것은 유사시 대응을 할 때 큰 차이가 생길거라고 생각하고 있습니다. 음반과 음원 사업의 기존 매출은 기존 수준으로 자연성장하고, 올해 성공적으로 시장에 진입한 FLO는 내년부터는 본격적으로 매출을 찍어주지 않을까 생각합니다.

드림어스컴퍼니 분기순손실 현황 <자료 : 드림어스컴퍼니, 송종식>

동사는 연결재무제표 기준으로 꾸준히 손실을 내오고 있었습니다. 그러다가 2018년 4분기부터 손실폭이 압도적으로 커집니다. 200억이 넘는 분기 손실을 냈다가, 2019년에도 꾸준히 막대한 적자를 내고 있습니다.

급격히 증가한 지급수수료와 광고선전비 그리고 감가상각비
<출처 : 드림어스컴퍼니, 전자공시>

전년 대비 올해 감가상각비와 광고선전비, 그리고 지급수수료가 폭증한 것을 알 수 있습니다. 지급수수료는 SK플래닛으로 34억 원, 에스엠컬처앤컨텐츠 13억 원 등으로 나간 금액이고 광고선전비는 FLO 마케팅 비용이 급증한 것으로 추정됩니다. 그리고 총 무형자산은 988억으로 이 중 소프트웨어가 181억, 개발비가 119억, 영업권이 414억입니다. 장부상 남은 무형자산은 504억입니다.

앞으로 턴 어라운드를 하는데 있어서 이런 비용들을 줄이는게 관건이 되지 않을까 생각합니다. 그리고 위에서 잠깐 음악 서비스 별로 가격을 살펴보았는데, 사실 가격이 민감한 요소이기는 합니다. 그러나 그보다 더 막강한 것은 통신사와 연계된 락인(lock-in)효과입니다. 초반에는 프로모션 혜택 때문에 서비스를 사용합니다. 그러나 프로모션 기간이 끝나도 사람들은 원래 쓰던 걸 쓰자는 생각에 요금을 내면서 플로를 계속 사용할 공산이 높습니다. 따라서, 회사가 목표로 하는 회원수를 모은 이후에 마케팅 비용을 줄여나가면 턴어라운드를 할 가능성이 없지 않다고 생각합니다.

주주현황

동사의 최대주주는 SK텔레콤입니다. SKT가 보유한 동사의 지분율은 51.96%입니다. 따라서, 동사는 SK그룹에 속하는 회사입니다. 그리고, 에스엠엔터테인먼트가 16.36%의 지분을 보유하고 있습니다.

드림어스컴퍼니의 주주 현황

스톡옵션 1,220,043주, CB/BW 568,467주, 자기주식수 800주 제외

<자료 : 드림어스컴퍼니, 송종식>

1차적으로 생각해보겠습니다. SKT나 에스엠이나 자신들의 지분이 있으니 동사의 기업가치를 키워야 하지 않을까 싶습니다. 그리고 SKT 회사 차원에서도 컨텐츠 분야를 키우기 위해 더욱 신경을 쓰고 있는 상황입니다.

기술상 위치

센티멘트 체크를 위해서 기술상 위치만 간략하게 체크하겠습니다.

드림어스컴퍼니 일봉 <자료 : 네이버 증권>

올해 많은 중소형주들이 시장 대비 언더퍼폼했습니다. 그리고 동사의 경우에는 매출은 증가하지만 적자폭이 증가하면서 주가에도 좋지 않은 영향을 미치고 있습니다. 그리고 미래의 성장성은 알 수 없지만 현재만 놓고보면 주가가 저렴하다고도 보기 힘든 상황이라서 주가가 힘 없이 주저 앉은게 아닌가 생각합니다.

단기적으로는 8,000원~1만원대에 물려있는 주주분들이 많은 모습입니다.

드림어스컴퍼니 주봉 <자료 : 네이버 증권>

2014년 상반기. SKT에서의 인수설이 돌면서 동사의 주가는 한단계 점프업합니다. 1,000~3,000원대에서 놀던 주가는 4,000~10,000원대에서 놀게 됩니다.

드림어스컴퍼니 월봉 <자료 : 네이버 증권>

아이리버를 앞세워서 잘 나가던 시절도 있었습니다. 15년 간의 월봉 차트에서 회사의 희노애락이 느껴집니다. 침몰중이던 배는 SKT 인수후에 다시 서서히 방향을 틀고 있는 모습입니다.

At a glance

개요

• SK텔레콤의 계열사
• 빅히트(BTS), JYP, SM 소속 가수의 음원과 음반 유통 (B2B)
• 엔터테인먼트 컨텐츠의 기획과 제작
• 아이리버와 아스텔앤컨 제조/판매
• 음악서비스 FLO 운영

투자포인트

• SKT, BTS, FLO!
• 최대주주 SKT의 대대적 지원을 기대해 볼 수 있음
• 그룹 차원의 컨텐츠 사업 드라이브
• 자사 소유의 주식 지분 가치 상승 유인 존재
• SKT의 5G 가입자 숫자가 증가하면 동사에도 이익
• SKT 5G 요금제에 플로를 끼워팔기 하면서 단숨에 시장 점유율 확보 중
• 음악 서비스는 후발주자의 시장 진입이 어려움
• 기존 멜론 가입자를 흡수 중, 이용자 락인 효과가 강력함
• 5G 전환 업사이드는 다소 남아있는 상황
• 빅히트(BTS), JYP, SM 소속 가수들의 음반 발매
• 플로 이용자 확보 후, 마케팅 비용 축소 시, 이익단 흑자 전환하면서 실적이 턴어라운드 할 가능성
• 유튜브를 제외하고도 음악 서비스 시장은 꾸준히 성장하는 중
• 하드웨어 사업을 털어내는 중
• 따라서, 일시적 적자는 더욱 강한 기저효과를 기대해 볼 수 있는 요소

리스크

• FLO의 MAU 성장세가 둔화될 경우 성장 동력이 약해짐
• FLO의 유료 이용자가 생각보다 늘지 않을 경우
• 스포티파이가 국내 시장에 성공적으로 안착할 경우 위협
• 유튜브 뮤직의 성장세도 잠재적 위협
• 빅히트, SM, JYP와 관계가 악화되거나 계약상 문제가 생길 경우 컨텐츠 사업에 암초가 될 수 있음
• 실적 적자가 지속 중이고, 미래는 모르지만 현재 밸류에이션은 싸다고 볼 수 없음
• 매출원가와 판관비를 줄이지 못하고 영업손실을 턴어라운드 시키지 못하면 미래가 어두움

2019년 12월 22일

송종식 드림

알림 : 저는 주가의 변동이나 경영환경의 변화에 따라 언제든지 동사의 주식을 매도하거나 매수할 수 있습니다. 본 포스팅에서 언급된 비지니스 전망과 현황, 추정, 수치, 지표 등은 모두 실제와 다를 수 있습니다. 또한, 전적으로 제 주관적 의견들임을 다시 한 번 알려드리며 경영 환경은 예측과 달리 급변할 수도 있습니다. 투자로 인해 발생하는 수익과 손실에 대한 책임은 모두 투자자 본인에게 귀속됩니다. 본 게시글은 시장에 공개된 자료들을 수집하여 작성되었음을 알려드립니다.